Fixed-income Securitization

[LOS 17.a] Giải thích lợi ích của chứng khoán hóa đối với tổ chức phát hành, nhà đầu tư, nền kinh tế và thị trường tài chính.

1. Định nghĩa

Chứng khoán hóa (securitization) là nghiệp vụ thực hiện bởi các tổ chức chứng khoán hóa (securitization entities) tiến hành gom (pooled) các loại tài sản tài chính khác nhau lại và dùng chúng như tài sản đảm bảo để phát hành những công cụ tài chính mới, gọi là ABS, sau đó bán cho nhà đầu tư.

2. Lợi ích của chứng khoán hóa

2.1. Đối với nền kinh tế và thị trường tài chính

• Giảm chi phí gọi vốn.

• Tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính cơ sở (underlying financial assets).

• Mang lại sự đa dạng hóa (diversification) cho việc huy động vốn.

• Tạo thêm nguồn cho vay (more funds for selling).

2.2. Đối với tổ chức phát hành

• Tăng cường hoạt động kinh doanh.

• Cải thiện khả năng sinh lời.

• Giảm dự trữ vốn cho ngân hàng.

• Tăng tính thanh khoản.

2.3. Đối với nhà đầu tư

• Điều chỉnh rủi ro và lợi nhuận phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư.

• Mang lại sự đa dạng hóa cho danh mục đầu tư.

• Tăng tính thanh khoản.

3. Rủi ro của chứng khoán hóa

Mặc dù chứng khoán hóa mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế nhưng vẫn tồn tại một số rủi ro. Nhìn chung, những rủi ro này rơi chủ yếu vào hai loại sau:

• Rủi ro về thời điểm phát sinh dòng tiền từ tài sản đảm bảo của ABS.

  Ví dụ: Rủi ro co lại (contraction risk); Rủi ro gia hạn (extension risk).

• Rủi ro tín dụng tiềm tàng của tài sản đảm bảo cho ABS.

  Ví dụ: Người đi vay không thể trả nợ → SPE có thể không thanh toán bằng tiền mặt cho người nắm giữ chứng khoán.