Option replication using put-call parity

Quyền chọn bán được bảo đảm

(Protective put)

Quyền chọn mua ủy thác

(Fiduciary call)

Mô tả

Quyền chọn bán được bảo đảm là chiến thuật đầu tư có danh mục bao gồm:

• Tài sản cơ sở.

• Quyền chọn bán chính tài sản cơ sở đó.

Quyền chọn mua ủy thác là chiến thuật đầu tư có danh mục bao gồm:

• Trái phiếu phi rủi ro (Risk-free bond).

• Quyền chọn mua một tài sản cơ sở.

Cơ chế hoạt động

Tại t = 0:

• Mua tài sản tại ${\mathrm{S}}_0$.

• Mua quyền chọn bán với mức phí quyền chọn ${\mathrm{p}}_0$ và giá thực hiện X.

Tại t = T:

Thực hiện quyền chọn bán để bán tài sản cơ sở tại X.

Tại t = 0:

• Mua trái phiếu phi rủi ro mệnh giá X tại giá $\mathrm{X}\times {(1+\mathrm{r})}^{-\mathrm{T}}$

• Mua quyền chọn mua với mức phí quyền chọn ${\mathrm{c}}_0$ và giá thực hiện X.

Tại t = T:

Nhận X khi trái phiếu đáo hạn và thực hiện quyền chọn mua tài sản tại X.

Tính chất

Tại thời điểm đáo hạn, một quyền chọn mua ủy thác (Fiduciary call) và một quyền chọn bán được bảo đảm (Protective put) sẽ cho cùng một giá trị.

• Khi ${\mathrm{S}}_{\mathrm{T}}$ < X: Giá trị quyền chọn là X

• Khi ${\mathrm{S}}_{\mathrm{T}}$ ≥ X: Giá trị quyền chọn là ${\mathrm{S}}_{\mathrm{T}}$