Analyzing Balance Sheets

LEARNING OUTCOMES

Thí sinh cần có khả năng:

• giải thích việc lập báo cáo tài chính và thuyết minh liên quan đến intangible assets
• giải thích việc lập báo cáo tài chính và thuyết minh liên quan đến goodwill
• giải thích việc lập báo cáo tài chính và thuyết minh liên quan đến financial instruments
• giải thích việc lập báo cáo tài chính và thuyết minh liên quan đến non-current liabilities
• tính toán và diễn giải common-size balance sheets và các financial ratios liên quan

Hai tổ chức chủ yếu thiết lập chuẩn mực kế toán là: 1) IASB (International Accounting Standards Board), cơ quan xây dựng International Financial Reporting Standards (IFRS); và 2) FASB (Financial Accounting Standards Board), cơ quan xây dựng US GAAP. Trong module này, cả hai bộ chuẩn mực đều đã được đề cập và một số, nhưng không phải tất cả, các chuẩn mực kế toán thuộc hai bộ chuẩn mực này đã được thảo luận. Cần lưu ý rằng bất kỳ thay đổi nào trong các chuẩn mực kế toán và các quy tắc hoặc quy định mới được ban hành kể từ thời điểm xuất bản module này có thể khiến một số thông tin trở nên lỗi thời.

Balance sheets cho thấy tại một thời điểm cụ thể, doanh nghiệp sở hữu những gì (assets), nợ những gì (liabilities) và phần của chủ sở hữu trong net assets của công ty (equity). Mặc dù phần lớn các khoản mục trên balance sheet được trình bày theo historical costs, một số khoản mục được trình bày theo fair value, và cũng có một số sự kiện hoặc giao dịch mà, trái với kỳ vọng của các analyst, thậm chí ngay từ đầu không được ghi nhận. Điều thiết yếu là các analyst phải am hiểu về quy trình recognition, measurement và disclosure của các khoản mục trên balance sheet để xác định vị thế liquidity và solvency của công ty. Các analyst thường sử dụng các ratios dựa trên balance sheet và các tài liệu kế toán khác, bao gồm ratio của debt so với operating income hoặc cash flows.

• Một số khoản mục trong asset-liability portfolio được định giá theo fair values trong khi các khoản mục khác được định giá trên cơ sở amortized/historical cost. Notes to the financial statements cung cấp thông tin có thể được sử dụng để xác định khả năng so sánh của các measurement bases.

• Intangible assets là những non-monetary assets có thể nhận diện được và không có physical substance. Chúng bao gồm patents, licenses và trademarks. Công ty xác định liệu useful life của một intangible asset cụ thể là hữu hạn hay vô hạn.

• Nếu một intangible asset có thời gian sử dụng xác định, nó sẽ được amortized bằng một phương pháp có hệ thống trong suốt useful life của intangible asset đó. Phương pháp được sử dụng để amortizing các assets như vậy và useful life được ước tính phải được xem xét ít nhất hằng năm. Impairment cũng có thể được đánh giá đối với intangibles, tương tự như trường hợp tangible assets.

• Intangible assets có indefinite useful lives không được amortized nhưng phải được đánh giá impairment ít nhất hằng năm.

• Đối với internally generated intangible assets, IFRS yêu cầu mọi costs liên quan đến research phase phải được ghi nhận vào expense. Mặt khác, costs trong development phase chỉ được capitalized thành intangible assets khi intangible assets đáp ứng một số tiêu chí nhất định như technical feasibility, khả năng sử dụng hoặc bán trong tương lai, và việc hoàn thành quá trình development của intangible asset.

• Goodwill là loại intangible asset phổ biến nhất không thể được nhận diện riêng lẻ và thường là kết quả của business combination. Goodwill không được amortized; tuy nhiên, nó phải được kiểm tra impairment ít nhất hằng năm.

• Financial instrument là một hợp đồng dẫn đến financial asset của một entity và financial liability hoặc equity instrument của một entity khác. Nhìn chung, financial instruments có thể được định giá theo hai phương pháp: fair value và amortized cost. Đối với những financial instruments được định giá theo fair value, có hai lựa chọn cơ bản để xử lý net changes trong fair value: hoặc là profit hoặc loss trên income statement, hoặc other comprehensive income (loss).

• Một số ví dụ về long-term liabilities bao gồm borrowings như loans và bank debts, investments in notes hoặc bonds payable (fixed income securities), leases và post employment obligations. Liabilities thường được trình bày theo phương pháp amortized cost hoặc fair value trên balance sheet.

• Trong vertical common size analysis của balance sheet, tất cả các khoản mục trên balance sheet được trình bày dưới dạng tỷ lệ % của total assets.

• Ratio analysis đối với balance sheet bao gồm liquidity ratios (cho biết khả năng của công ty trong việc thanh toán short-term liabilities) và solvency ratios (cho biết khả năng của công ty trong việc thanh toán long-term và các liabilities khác).

giải thích việc lập báo cáo tài chính và thuyết minh liên quan đến intangible assets

• Intangible assets* là các non-monetary assets có thể nhận diện được nhưng không có physical substance.1 Identifiable asset là asset có thể được acquired trên cơ sở riêng biệt (nghĩa là có thể được tách khỏi entity) hoặc phát sinh từ contractual/legal rights và privileges. Các ví dụ điển hình về intangibles bao gồm patents, licenses, trademarks và customer list. Goodwill là một ví dụ về intangible không thể nhận diện được. Nó phát sinh do business combination và được giải thích trong phần tiếp theo.

Theo IFRS, các công ty được tự do trình bày intangible assets dựa trên cost approach hoặc revaluation approach. Tuy nhiên, revaluation approach chỉ có thể được áp dụng nếu tồn tại active market cho intangible asset. Trong cả hai phương pháp, các accounting principles liên quan tương tự như những nguyên tắc đã được giải thích đối với PP&E. US GAAP chỉ cho phép cost approach đối với intangible assets.

Đối với mỗi intangible asset, công ty ước tính useful life của intangible là hữu hạn hoặc vô hạn. Các quy tắc về amortization và impairment đối với từng loại asset như sau:

• Quy tắc về amortization và impairment đối với intangible asset có finite useful life là asset được amortized bằng các phương pháp có hệ thống trong suốt khoảng thời gian ước tính tốt nhất về useful life của intangible. Ước tính useful life và phương pháp amortization được đánh giá lại ít nhất một lần mỗi năm.

• Các quy tắc về impairment đối với intangible asset có finite useful life tương tự các quy tắc áp dụng cho PP&E.

• Nếu useful life của asset là indefinite, thì intangible asset không phải chịu amortization nhưng ít nhất một lần mỗi năm, giả định về việc useful life của nó là indefinite phải được xem xét lại. Intangible asset cũng được kiểm tra impairment.

Theo lịch sử, các financial analyst đã xem xét với nhiều hoài nghi các giá trị được ghi nhận cho intangible assets, đặc biệt là goodwill. Vì vậy, khi phân tích financial statements, một số analyst bỏ qua book value của intangible assets, từ đó trừ giá trị này khỏi net equity và cộng mọi amortization expense và impairment được ghi nhận do intangible assets vào pretax income. Sẽ là sai nếu cho rằng tất cả intangible assets đều không có giá trị; thay vào đó, analyst nên xem xét từng intangible asset riêng biệt và quyết định liệu có cần thực hiện adjustments hay không. Disclosure về intangible assets có thể cung cấp thông tin hữu ích cho analyst.

Ngoài ra, một công ty có thể có internally developed intangible assets, chỉ có thể được recognition trong một số tình huống nhất định. Cũng có thể tồn tại những assets do công ty sở hữu nhưng không bao giờ được ghi nhận trên balance sheets vì chúng không thể được nhận diện và công ty

1 International Accounting Standard 38, Intangible Assets , paragraph 8.

không thể thực hiện significant control đối với future economic benefits của chúng. Những assets này có thể là managerial và technical skills của nhân viên, market share, name recognition, danh tiếng tốt đối với khách hàng, v.v. Những assets này có giá trị và được phản ánh trong giá trị của equity securities của công ty (cũng như, trong trường hợp acquisition, trong giá của toàn bộ assets của công ty). Những assets này được xem là goodwill trong trường hợp công ty được bán.

Identifiable Intangibles

Theo International Financial Reporting Standards (IFRS), intangible assets có thể được nhận diện phải được ghi nhận trên balance sheets nếu xác suất nhận được future economic benefits từ asset là cao và cost của nó có thể đo lường được. Ví dụ về identifiable intangible assets là patents, trademarks, copyrights, franchises, licenses và các tài sản khác. Intangible assets có thể được internally created hoặc được một công ty acquired. Trong hầu hết các trường hợp, không dễ để ước tính cost của internally generated intangible assets. Vì lý do này, nguyên tắc chung theo IFRS và US GAAP là identifiable intangible assets được internally generated phải được ghi nhận vào expense.

Đối với internally generated intangible assets, theo IFRS, công ty phải phân biệt giữa research phase và development phase của quá trình tạo ra asset.2 Research phase được định nghĩa là các hoạt động liên quan đến việc tìm kiếm kiến thức mới hoặc sản phẩm mới. Development phase bắt đầu sau khi research phase kết thúc và bao gồm các hoạt động như thiết kế và thử nghiệm prototypes và models. Theo IFRS, costs phát sinh để internally generate identifiable intangible assets trong research phase phải được ghi nhận vào expense, trong khi costs tạo ra các assets như vậy trong development phase phải được capitalized.

Theo US GAAP, phần lớn costs phát sinh trong việc tạo ra internal intangibles và research and development bị cấm capitalization. Nói cách khác, tất cả costs sẽ được ghi nhận vào expense. Các costs sau đây là ví dụ về những costs thường được ghi nhận vào expense theo IFRS và US GAAP.

• internally generated brands, mastheads, publishing titles và customer lists;

• start-up costs;

• training costs;

• administrative và other general overhead costs;

• advertising và promotion;

• relocation và reorganization expenses; và

• redundancy và other termination costs.

Trái với internally generated intangible assets, externally created hoặc purchased intangible assets sẽ được capitalized và trình bày dưới dạng intangible có thể nhận diện riêng biệt, với điều kiện chúng phát sinh từ contractual rights (chẳng hạn như license agreement), legal rights (chẳng hạn như patent rights) hoặc có thể được tách ra và bán riêng lẻ (chẳng hạn như customer list).

Alpha Inc., nhà sản xuất motor vehicles, có một research department đã thực hiện các research projects sau trong năm:

2 IAS 38, Intangible Assets, paragraphs 51-67

• Project 1: Research project nhằm phát triển một steering system hoạt động mà không cần một conventional steering wheel nhưng phản hồi các thao tác chạm ngón tay của người lái.

• Project 2: Thiết kế một prototype welding machine được vận hành bằng electronic control thay vì mechanical control. Đã được chứng minh rằng machine này có technical feasibility, có thể đưa ra thị trường và có feasibility để sản xuất.

Bảng sau trình bày chi tiết expenses của research department (nghìn euro):

Exhibit 1: Tóm tắt Expenses

1. 5% expenses phát sinh đối với administrative staff có liên quan đến mỗi project (Project 1 và 2). Hãy phân tích accounting treatment đối với costs của Project 1 và 2 của Alpha theo IFRS và US GAAP.

Lời giải:

Theo IFRS, việc accounting cho development costs của Project 1 và 2 sẽ như sau:

Theo US GAAP, không có costs nào được capitalized, vì US GAAP không cho phép capitalization đối với phần lớn costs liên quan đến internally generated intangible assets. Tất cả costs sẽ được ghi nhận vào expense.

Trước hết, hãy xem dữ liệu balance sheets của SAP và Apple như được trình bày trong Exhibit 2 và 3. Balance sheet của SAP năm 2017 có intangible assets trị giá EUR2,967 million, trong khi balance sheet của Apple năm 2017 có acquired intangible assets (net) trị giá USD2,298 million. Notes to the financial statements của SAP cho biết loại intangible assets (software và database licenses, purchased software được đưa vào products của công ty, customer contracts và acquired trademark licenses), đồng thời cho biết tất cả purchased intangible assets của công ty, ngoại trừ goodwill, đều được amortized dựa trên mức tiêu thụ economic benefit hoặc bằng straight line method trong useful life từ 2-20 năm. Notes của Apple cho biết rằng:

acquired intangible assets của công ty chủ yếu bao gồm patents và licenses, và gần như toàn bộ là definite lived và amortizable intangible assets có weighted-average amortization period còn lại là 3.4 năm vào năm 2017.

• Exhibit 2: SAP Group Consolidated Statements of Financial Position (Trích đoạn: Chi tiết Non-Current Assets) (triệu EUR)

Nguồn: SAP Group annual report 2017.

• Exhibit 3: Apple, Inc. Consolidated Balance Sheets (Trích đoạn: Chi tiết Non-Current Assets) (triệu US dollars)

Ghi chú: Các subtotals được in nghiêng xuất hiện trong trích đoạn trên không được trình bày trong financial statement.

Nguồn : Apple Inc. annual report 2017 (Form 10K).

trình bày báo cáo tài chính và công bố thông tin về goodwill

Trong các trường hợp business combination, purchase price được phân bổ cho identifiable assets (cả tangible và intangible) và liabilities được mua theo fair value của chúng. Nếu purchase price vượt quá fair value của identifiable assets sau khi trừ liabilities được mua, phần vượt quá được ghi nhận là goodwill. Để giải thích tại sao acquirer trả nhiều hơn để mua một công ty so với fair value của identifiable assets của công ty mục tiêu sau khi trừ liabilities, có thể xem xét ba điểm sau. Thứ nhất, một số khoản mục không được báo cáo trong financial statements của acquiree (chẳng hạn như danh tiếng, distribution system và đội ngũ nhân viên lành nghề) vẫn có giá trị. Thứ hai, research and development spending do công ty mục tiêu thực hiện không tạo ra một tài sản có thể nhận diện riêng biệt và có thể ghi nhận, nhưng khoản chi này vẫn có một số giá trị. Thứ ba, một phần giá trị của một acquisition có thể đến từ vị thế chiến lược được cải thiện so với đối thủ cạnh tranh, hoặc từ synergy effect bao gồm khoản tiết kiệm operating costs sau acquisition.

Việc ghi nhận goodwill trong financial statements là một vấn đề gây nhiều tranh cãi và có những người ủng hộ hoặc phản đối việc này. Những người ủng hộ việc ghi nhận goodwill cho rằng goodwill đại diện cho present value của excess returns mà một công ty được kỳ vọng sẽ kiếm được trong các kỳ tương lai. Theo họ, việc tính present value của excess returns cũng giống như việc tính present value của future cash flows đối với bất kỳ tài sản và dự án nào khác. Những người phản đối việc ghi nhận goodwill cho rằng mức giá được trả trong nhiều trường hợp acquisition dẫn đến những kỳ vọng cao không thực tế và do đó dẫn đến các khoản write-offs của goodwill trong tương lai.

Financial statement users nên có khả năng phân biệt giữa accounting goodwill và economic goodwill. Economic goodwill phụ thuộc vào economic performance của business entity, trong khi accounting goodwill phụ thuộc vào accounting rules và được ghi nhận khi có một acquisition. Economic goodwill có ý nghĩa then chốt đối với việc phân tích của financial statement users. Hơn nữa, economic goodwill không được trình bày trên balance sheet. Giá của cổ phiếu thể hiện economic goodwill (về mặt lý thuyết). Có những financial statement users cho rằng goodwill không nên được trình bày trên balance sheet, vì nó không thể được bán riêng biệt khỏi business entity. Những users của financial statements cho rằng goodwill chỉ nên được trình bày trên balance sheet nếu nó có khả năng được bán riêng biệt khỏi business entity.

Theo IFRS và US GAAP, accounting goodwill phát sinh từ acquisition activities được ghi nhận. Goodwill không bao giờ được amortized; thay vào đó, nó được kiểm tra impairment hằng năm. Trong trường hợp goodwill bị impairment, một impairment expense được ghi nhận trong

kỳ đó, làm giảm profits. Impairment loss dẫn đến asset values thấp hơn, do đó một số performance ratios như return on assets (net income/average total assets) có thể cao hơn trong các kỳ tương lai. Impairment loss không phải là một khoản mục tiền mặt.

Việc ghi nhận goodwill theo accounting standards có thể được trình bày theo cách sau:

• Bước 1 Tính toán chi phí liên quan đến việc mua lại công ty mục tiêu.

• Bước 2 Xác định fair value của identifiable assets của acquiree. Xác định fair value của liabilities và contingent liabilities của acquiree. Chênh lệch giữa fair value của identifiable assets và fair value của liabilities và contingent liabilities là net identifiable assets acquired.

• Bước 3 Goodwill phát sinh từ việc mua lại là chênh lệch giữa (1) chi phí mua công ty mục tiêu và (2) net identifiable assets acquired. Đôi khi, một giao dịch có thể bao gồm việc mua net identifiable assets với giá trị cao hơn chi phí mua lại. Giao dịch này được gọi là “bargain purchase.” Mọi khoản gain từ bargain purchase được ghi nhận trong profit and loss statement trong kỳ mà nó được ghi nhận.3

Các công ty cũng phải cung cấp thông tin cho phép đánh giá bản chất và financial effects của business combinations. Disclosure requirements bao gồm, ví dụ, fair value của tổng chi phí mua công ty mục tiêu tại acquisition date, các khoản được ghi nhận tại acquisition date cho từng nhóm tài sản và liabilities chính, và thông tin định tính về các yếu tố cấu thành goodwill được ghi nhận.

Mặc dù hướng dẫn này được tích hợp trong accounting standards, điều quan trọng là phải nhận thức rằng fair value estimates chịu ảnh hưởng đáng kể bởi management judgment. Giá trị của intangible assets, chẳng hạn như computer software, có thể khó xác minh khi phân tích các acquisitions. Judgment liên quan đến valuations sẽ ảnh hưởng đến current và future financial statements vì identifiable intangible assets có definite lives được amortized. Tuy nhiên, cả goodwill lẫn identifiable intangible assets có indefinite lives đều không được amortized; thay vào đó, như đã đề cập ở trên, impairment của chúng được kiểm tra hằng năm.

Việc ghi nhận và impairment của goodwill ảnh hưởng đến comparability của financial statements giữa các công ty. Vì vậy, analysts thường điều chỉnh financial statements của các công ty bằng cách loại bỏ ảnh hưởng của goodwill. Các điều chỉnh có thể bao gồm những nội dung sau:

• loại trừ goodwill khỏi accounting information trên balance sheet khi tính financial ratios, và

• loại trừ goodwill khỏi accounting information trong income statement để đánh giá business trend.

Ngoài ra, có thể dự đoán công ty acquiring sẽ hoạt động như thế nào sau một giao dịch bằng cách xem xét mối quan hệ giữa purchase price và net assets cũng như profit potential của công ty mục tiêu.

3 IFRS 3, Business Combinations và FASB ASC 805, Business Combinations .

Safeway, Inc. là một nhà bán lẻ thực phẩm và dược phẩm tại Bắc Mỹ. Vào ngày 25 tháng 2 năm 2010, Safeway đã đưa ra một thông cáo báo chí bao gồm các thông tin sau:

• Safeway Inc. thông báo rằng công ty đã ghi nhận net loss là USD1,609.1 million (USD4.06 per diluted share) trong fourth quarter kéo dài 16 tuần của năm 2009. Nếu loại trừ ảnh hưởng của non-cash goodwill impairment charge là USD1,818.2 million, net of tax (USD4.59 per diluted share), net income sẽ là USD209.1 million (USD0.53 per diluted share). Trong fourth quarter kéo dài 17 tuần của năm 2008, net income là USD338.0 million (USD0.79 per diluted share).

• Trong fourth quarter của năm 2009, Safeway đã phát sinh non-cash goodwill impairment charge là USD1,974.2 million (USD1,818.2 million, net of tax). Lý do của impairment này là market capitalization của Safeway Inc. giảm và điều kiện kinh tế kém. . . . Goodwill này được tạo ra từ các business acquisitions trước đó.

• Balance sheet của Safeway Inc. ngày 2 tháng 1 năm 2010 có goodwill là USD426.6 million và total assets là USD14,963.6 million. Balance sheet của Safeway Inc. ngày 3 tháng 1 năm 2009 có goodwill là USD2,390.2 million và total assets là USD17,484.7 million.

1. Goodwill impairment charge này có mức độ đáng kể như thế nào?

   • Lời giải:

Giá trị goodwill impairment chiếm hơn 80% tổng giá trị goodwill và 11% total assets; do đó, nó có mức độ rất đáng kể. (Khoản charge là USD1,974.2 million tương đương 82.6% của USD2,390.2 million goodwill và 11.3% của USD17,484.7 million total assets.)

2. Xét về acquisition costs, goodwill impairment này cho thấy điều gì?

Lời giải:

Goodwill được tạo ra do các business acquisitions trong quá khứ. Impairment charge này cho thấy business được mua lại hiện có giá trị thấp hơn mức giá đã trả để mua lại nó.

Exhibits 2 và 3 cho thấy rằng trong năm 2017, balance sheet của SAP báo cáo goodwill là EUR21,274 million, trong khi balance sheet của Apple năm 2017 báo cáo goodwill là USD5,717 million. Goodwill chiếm 50.1% total assets của SAP và chỉ chiếm 1.5% total assets của Apple. Có thể có những lo ngại về tỷ trọng total assets mà goodwill chiếm trong financial statements của SAP.

Phân tích Balance Sheets

Giải thích về financial reporting và disclosure của financial instruments

Theo IFRS, một financial instrument được định nghĩa là một hợp đồng tạo ra một financial asset cho một entity và một financial liability hoặc equity instrument cho một entity khác.4 Phần này tập trung vào financial assets như investments in stocks do một công ty khác phát hành hoặc investments in notes, bonds hoặc các fixed-income securities khác của một công ty khác (hoặc của một governmental entity). Financial liabilities như notes payable và bonds payable do công ty phát hành sẽ được đề cập ở phần sau của bài học này. Một số financial instruments có thể được phân loại là assets hoặc liabilities tùy thuộc vào terms of contract và current market conditions. Derivatives là một ví dụ về financial instruments có những đặc điểm như vậy. Derivatives là các financial instruments có giá trị được xác định dựa trên một underlying factor nào đó (chẳng hạn như interest rates, exchange rates, commodity prices, security prices hoặc credit ratings) và có giá trị yêu cầu minimal initial investment.

Thông thường, financial instruments nên được recognized khi entity tham gia vào contractual provisions của instrument. Có hai measurement bases thay thế cơ bản cho việc accounting đối với financial instruments sau initial recognition, đó là fair value hoặc amortized cost. Fair value được định nghĩa là mức giá sẽ nhận được khi bán một asset hoặc được trả để chuyển giao một liability trong một orderly transaction.5 Amortized cost của một financial asset (hoặc liability) là số tiền mà instrument được initially recognized, trừ đi mọi khoản principal repayments, cộng hoặc trừ amortization của discount hoặc premium, và trừ đi mọi khoản giảm giá trị do impairment.

Theo IFRS, financial assets sẽ được subsequently measured at amortized cost nếu cash flows của chúng đến hạn vào các ngày được xác định trước và chỉ bao gồm principal và interest payments, đồng thời business model của entity là giữ financial asset đến maturity. Khái niệm này cũng tương tự theo US GAAP, trong đó asset như vậy được gọi là held-to-maturity. Ví dụ, một long-term debt instrument do một công ty khác hoặc chính phủ phát hành sẽ có giá trị có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm changes in interest rates, nhưng nếu nó được classified là held-to-maturity investment, giá trị của nó sẽ được trình bày theo amortized cost. Financial assets thường được measured at amortized cost bao gồm loans được cung cấp cho các công ty khác.

Đối với financial assets được measured at fair value, về cơ bản có hai lựa chọn để ghi nhận net changes in fair value, đó là (1) profit or loss trên income statement hoặc (2) other comprehensive income (loss), khoản không ảnh hưởng đến income statement. Lưu ý rằng các lựa chọn trên áp dụng cho các thay đổi unrealized trong fair value, nghĩa là thay đổi về giá trị của một financial asset chưa được bán và vẫn còn được sở hữu vào cuối reporting period. Unrealized gains hoặc losses còn được gọi là holding gains hoặc losses. Realized gains hoặc losses từ việc bán một financial asset được báo cáo trên income statement.

Theo IFRS, financial assets sẽ được subsequently measured at fair value through other comprehensive income (nghĩa là mọi unrealized holding gain hoặc loss sẽ được ghi nhận trong other comprehensive income) nếu mục tiêu của business model bao gồm cả việc thu contractual cash flows và bán financial assets. Classification này của financial assets chỉ áp dụng cho debt investments, là những assets có cash flows vào các ngày được xác định trước và chỉ bao gồm principal và interest. Tuy nhiên, theo IFRS, một equity investment cũng sẽ được measured at fair value through other comprehensive income nếu

4 IAS 32, Financial Instruments: Presentation , đoạn 11.

5 IFRS 13, Fair Value Measurement ; và US GAAP ASC 820, Fair Value Measurement .

tại thời điểm một công ty mua một equity investment, công ty lựa chọn đo lường khoản đầu tư đó theo cách này trên cơ sở không thể hủy ngang.6 Khái niệm này cũng tương tự với investment category theo US GAAP, available-for-sale, trong đó assets được measured at fair value và mọi unrealized holding gain hoặc loss được ghi nhận trong other comprehensive income. Tuy nhiên, không giống IFRS, US GAAP category of available-for-sale chỉ áp dụng cho debt securities và không thể áp dụng cho investments in equity securities.7

Theo IFRS, financial assets sẽ được subsequently measured at fair value through profit or loss (nghĩa là mọi unrealized holding gain hoặc loss sẽ được ghi nhận trong income statement) nếu chúng không được bao gồm trong hai categories of financial assets còn lại đã đề cập trước đó. Hơn nữa, IFRS cho phép một công ty đưa ra một irrevocable election tại thời điểm acquisition để đo lường một financial asset theo category này. Theo US GAAP, tất cả equity securities (ngoại trừ equity securities mà công ty có significant influence đối với investee) sẽ được measured at fair value, với unrealized holding gain hoặc loss được ghi nhận trong income statement. Theo US GAAP, debt securities được classified là trading securities sẽ được measured at fair value, với mọi unrealized holding gain hoặc loss được ghi nhận trong income statement. Trading securities category đề cập đến một debt security được acquired với mục đích bán security đó chứ không phải giữ nó để nhận cash flows.

Exhibit 4 minh họa cách các financial assets khác nhau được categorized và accounted for sau khi mua.

Exhibit 4: Measurement of Financial Assets

Nhằm minh họa các cách xử lý khác nhau đối với gains và losses của financial assets, chúng ta sẽ sử dụng một ví dụ trong đó firm mua financial assets dưới dạng fixed-income securities trị giá EUR100,000,000 vào ngày 1 January 202X. Firm nhận coupon payment đầu tiên là EUR2,500,000 sau 6 tháng kể từ khi mua. Ngoài ra, do market interest rate giảm, giá trị của investment tăng EUR2,000,000 tính đến ngày 30 June 202X. Tình huống này được minh họa trong Exhibit 5 về cách nó sẽ được phản ánh trên balance sheet và income statement của firm được đề cập (không xét taxes), theo ba loại measurement sau của financial assets: Trading assets, available for sale và held-to-maturity.

6 IFRS 7, Financial Instruments: Disclosures , paragraph 8(h); và IFRS 9 Financial Instruments , paragraph 5.7.5.

7 US GAAP, Accounting Standards Update (ASU) 2016-01, Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities ; và US GAAP, ASC 32X, Investments.

Exhibit 5: Accounting for Gains and Losses on Marketable Securities

Khi securities được phân loại là Measured at Cost/Amortized Cost, hoặc Held-to-Maturity assets (GAAP), income statement chỉ phản ánh interest income (và do đó interest được phản ánh trong retained earnings trên balance sheet cuối kỳ). Vì securities được định giá theo cost chứ không phải fair value, không có unrealized gain nào được ghi nhận. Trên balance sheet, investment asset được báo cáo theo amortized cost là EUR100,000,000.

Khi securities được phân loại là Measured at Fair Value through Other Comprehensive Income, hoặc Available-for-Sale debt securities (GAAP), income statement chỉ phản ánh interest income (và do đó interest được phản ánh trong retained earnings trên balance sheet cuối kỳ). Unrealized gain không được báo cáo trong income statement; thay vào đó, nó sẽ được báo cáo là Other Comprehensive Income trong Statement of Comprehensive Income. Investment asset được báo cáo trên balance sheet theo fair value là EUR102,000,000. (Exhibit 5 báo cáo unrealized gain trên một dòng riêng để nhấn mạnh tác động của nó đến financial position. Trên thực tế, investments sẽ được báo cáo theo fair value trên một dòng duy nhất.) Khi securities được phân loại là Measured at Fair Value through Profit and Loss, hoặc Trading debt securities (GAAP), income statement bao gồm cả interest income và unrealized gain. Do đó, chúng được phản ánh trong retained earnings trên balance sheet.

Dựa trên thông tin được cung cấp trong Exhibits 2 và 6, balance sheet của SAP năm 2017 cho thấy other financial assets là EUR990 million (current, Exhibit 6) và EUR1,155 million (non-current, Exhibit 2). Phần lớn nhất trong other financial assets được trình bày trong notes là

current financial assets bao gồm loans và other financial receivables (793 million EUR), trong khi phần đáng kể nhất của non-current financial assets bao gồm 827 million EUR available-for-sale equity investments.

• Exhibit 6: SAP Group Consolidated Statements of Financial Position (Trích đoạn: Chi tiết Current Assets) (đơn vị: millions of EUR)*

Source: SAP Group 2017 annual report.

• Exhibit 7: Apple, Inc. Consolidated Balance Sheets (Trích đoạn: Chi tiết Current Assets) (đơn vị: millions of USD)*

Phân tích Balance Sheets

Note: Các subtotal in nghiêng được cung cấp trong exhibit ở trên không được trình bày trực tiếp trong balance sheet do company lập. Source: Apple Inc. 2017 annual report (Form 10K).

Exhibits 3 và 7 cho thấy trong năm 2017, Apple có USD53,892 million marketable securities ngắn hạn (current, Exhibit 7), trong khi USD194,714 million là marketable securities dài hạn (non-current, Exhibit 3). Tổng cộng, marketable securities chiếm hơn 66% total assets của company, tương đương USD375.3 billion. Marketable securities kết hợp với cash and cash equivalents chiếm khoảng 72% total assets của company. Notes của financial statements của Apple cho thấy phần lớn marketable securities của company là fixed income securities do US Government hoặc các agencies của chính phủ phát hành (USD60,237 million) và securities của các companies khác (bao gồm commercial paper, USD153,451 million). Theo investment policy của company, Apple chỉ đầu tư vào high-quality securities (được company định nghĩa là investment-grade securities) và hạn chế credit risk với một entity cụ thể. Marketable securities của company được phân loại là available for sale và được ghi nhận trên balance sheet theo fair value. Unrealized gains và losses được báo cáo trong other comprehensive income.

giải thích financial reporting và disclosures liên quan đến non-current liabilities

Tất cả liabilities không được trình bày là current liabilities đều được xem là non-current hoặc long-term liabilities. Exhibits 8 và 9 lần lượt cung cấp các trích đoạn từ balance sheets của SAP Group và Apple Inc., trình bày chi tiết về non-current liabilities của các companies.

Balance sheets của cả hai companies đều có non-current unearned revenue (deferred income đối với SAP Group và deferred revenue đối với Apple). Các khoản này là phần unearned revenue liên quan đến goods hoặc services dự kiến được cung cấp trong các periods dài hơn 12 tháng sau reporting period. Các phần tiếp theo sẽ tập trung vào hai loại non-current (long-term) liabilities chính: long-term financial liabilities và deferred tax liabilities.

• Exhibit 8: SAP Group Consolidated Statements of Financial Position (Trích đoạn: Chi tiết Non-Current Liabilities) (đơn vị: millions of euros)*

Reference: SAP Group Annual Report 2017.

• Exhibit 9: Consolidated Balance Sheet of Apple Inc. (Trích đoạn: Chi tiết Non-Current Liabilities) (Đơn vị: US$ millions)**

Notes: Các subtotal in nghiêng được đưa vào minh họa này không được phản ánh cụ thể trên face of the financial statement. Source: Apple Inc. 2017 Annual Report (10K).

Long-Term Financial Liabilities

Long-term financial obligations nhìn chung bao gồm borrowings, bao gồm loans, cũng như bonds hoặc notes payable. Các obligations như loans payable và bonds payable thông thường được phản ánh trong accounting records theo

Phân tích Balance Sheets

balance sheet. Khi bond đến maturity, amortized cost (carrying amount) của nó sẽ tương đương với face value của bond. Giả sử một company phát hành USD10,000,000 bonds tại par value của chúng. Trong trường hợp đó, bonds được trình bày trên balance sheet là một long-term liability trị giá USD10 million. Carrying amount (amortized cost) của bonds từ ngày phát hành đến maturity date sẽ không thay đổi, tức là USD10 million. Một lần nữa, giả sử một firm phát hành USD10,000,000 bonds tại mức 97.50% par value của chúng. Trong trường hợp này, bonds sẽ được ghi nhận là một liability trị giá USD9,750,000 vào ngày phát hành. Theo thời gian, discount trị giá USD250,000 được amortized, và bonds sẽ được phản ánh là một liability trị giá USD10 million tại maturity.

Trong một số trường hợp, liabilities như bond issues của một business sẽ được ghi nhận theo fair value. Các trường hợp này bao gồm financial liabilities được held for trading purposes, derivatives tạo ra liabilities cho entity, và một số non-derivatives nhất định đang được hedged bằng derivatives.

Balance sheet của SAP được trình bày trong Exhibit 8 phản ánh tổng cộng EUR5,034 million financial liabilities của company, chủ yếu là bonds payable. Balance sheet của Apple được trình bày trong Exhibit 9 phản ánh tổng cộng USD97,207 million long-term debt của company, bao gồm floating và fixed notes với các maturity khác nhau.

Deferred Tax Liabilities

• Deferred Tax Liabilities* phát sinh từ timing difference giữa amount of income của một enterprise được phản ánh trong tax return (tax income) và amount được phản ánh trong financial statements (income before tax). Deferred tax liabilities phát sinh khi taxable income, và income tax payable tương ứng trong period đó, thấp hơn income before tax và income tax expense được phản ánh trong financial statements. Deferred tax liabilities được mô tả là amounts of income taxes phải được thanh toán trong future periods liên quan đến taxable temporary differences.8 Không giống trường hợp deferred tax assets phát sinh do việc ghi nhận sớm income trong taxable income, phần thảo luận ở trên đề cập đến deferred tax liabilities.

Deferred tax liabilities thường phát sinh do một số expenses được ghi nhận trong taxable income ở prior periods trước khi được ghi nhận trong financial income before taxes. Do đó, taxable income sẽ thấp hơn income before taxes trong prior periods. Điều này sẽ dẫn đến taxes payable được tính từ taxable income thấp hơn income tax được tính từ accounting income before taxes. Sự chênh lệch giữa taxes payable và income tax sẽ tạo ra một deferred tax liability, chẳng hạn như khi companies áp dụng accelerated depreciation cho tax purposes và straight line cho accounting purposes. Ngoài ra, deferred tax liabilities có thể phát sinh do một số incomes được ghi nhận trong taxable income ở subsequent periods, chẳng hạn như khi có profit do subsidiary của company tạo ra nhưng chưa được phân phối và do đó chưa bị đánh tax.

Balance sheet của SAP trong Exhibit 8 cho thấy deferred tax liabilities là EUR240 million. Balance sheet của Apple trong Exhibit 9 không có một item riêng cho deferred tax liabilities; tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần lớn USD40,415 million other non-current liabilities trên balance sheet của Apple là deferred tax liabilities trị giá USD31,504 million.

Chủ đề về non-current liabilities sẽ được thảo luận thêm trong một Learning Module tiếp theo.

8 IAS 12, Income Taxes , paragraph 5.

tính toán và diễn giải common-size balance sheets và các financial ratios liên quan

Phân tích balance sheet của một firm có thể cung cấp cho chúng ta thông tin về liquidity và solvency của firm tại balance sheet date, cũng như economic resources do firm kiểm soát. Liquidity có thể được định nghĩa là khả năng của một business trong việc đáp ứng các short-term financial obligations. Các measures of liquidity tập trung vào khả năng của firm trong việc chuyển đổi assets thành cash để thanh toán operating expenses. Solvency là khả năng của một business trong việc đáp ứng financial obligations trong một khoảng thời gian dài. Các measures of solvency tập trung vào financial structure của firm và khả năng của firm trong việc thanh toán long-term financial obligations. Trong bài học này, chúng ta sẽ thảo luận hai methods được sử dụng để phân tích balance sheet: common size analysis và balance sheet ratios.

Phân tích Common-Size của Balance Sheet

Phương pháp đầu tiên được gọi là vertical common-size analysis và bao gồm việc trình bày tất cả các khoản mục trên balance sheet dưới dạng tỷ lệ so với total assets.9 Các common-size balance sheets rất hữu ích khi so sánh balance sheets của các công ty tại những thời điểm khác nhau (time series analysis), hoặc so sánh balance sheets của nhiều công ty trong cùng một ngành. Để minh họa, hãy xem xét dữ liệu được cung cấp trong Panel A và B của Exhibit 10. Company C lớn hơn nhiều so với Company A và Company B, vì assets của công ty này đạt USD9.75 million, trong khi assets của Company A và Company B chỉ là USD3.25 million.

Exhibit 10: Balance Sheets của Company A, B và C

Panel A: Balance Sheets

9 Một loại common-size analysis khác, được gọi là “horizontal common-size analysis,” trình bày các đại lượng theo một giá trị base year được chọn. Trừ khi có chỉ dẫn khác, các tham chiếu trong nội dung đến “common-size analysis” là nói đến vertical analysis.

Phân tích Balance Sheets

Tuy nhiên, phần lớn assets của Company A và B là current assets. Dù vậy, 60% total assets của Company A nằm ở cash và short-term marketable securities, trong khi Company B chỉ nắm giữ 6% assets của mình dưới dạng cash. Do đó, Company A có tính thanh khoản cao hơn Company B. Company A không có current liabilities (current liabilities của Company A thấp hơn USD10,000), nhưng công ty đang nắm giữ USD1.0 million cash có thể giúp công ty thực hiện tất cả các near-term obligations. Ngược lại, Company B có USD2.5 million current liabilities, lớn hơn lượng cash của công ty, vốn chỉ là USD200,000. Để thực hiện các near-term obligations, Company B sẽ phải thu tiền từ accounts receivables, bán thêm inventory, vay ngân hàng hoặc huy động thêm long-term capital (ví dụ, thông qua việc phát hành bonds hoặc stocks mới). Company C cũng có vẻ có tính thanh khoản cao hơn Company B vì công ty có hơn 30% total assets dưới dạng cash và short-term marketable securities, và current liabilities chỉ chiếm 6.2% tổng total assets.

USD3.3 million cash và short-term marketable securities của Company C lớn hơn nhiều so với current liabilities bằng USD600,000. Tuy nhiên, xét về solvency, cần lưu ý rằng 98.5% assets của Company C được tài trợ bằng

liabilities. Do đó, nếu có những thay đổi đáng kể trong cash flows của Company C, công ty sẽ gặp khó khăn trong việc hoàn trả interest và principal của long-term bonds. Company A có khả năng thanh toán dài hạn cao hơn nhiều so với Company C vì chưa đến 1% assets của công ty được tài trợ bằng liabilities. Những ví dụ này hoàn toàn mang tính lý thuyết. Ngoài các so sánh tổng quát, không thể đưa ra kết luận nào khác nếu không có thêm thông tin. Trong thực tế, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến liquidity management và capital structure của công ty. Nghiên cứu về capital structure là một trong những nội dung trọng tâm của Corporate Issuers module.

Common-size balance sheets cũng cho thấy sự khác biệt trong chiến lược của các công ty. Khi so sánh asset composition của các công ty, cần lưu ý rằng Company C đã đầu tư tỷ trọng lớn hơn vào property, plant, and equipment (PP&E), có lẽ vì công ty tự sản xuất nhiều sản phẩm của mình. Việc có goodwill trên balance sheet của Company B có nghĩa là công ty đã thực hiện ít nhất một acquisition trước đó. Ngược lại, việc không có goodwill trên balance sheet của Company A và Company C cho thấy họ theo đuổi chiến lược internal growth, thay vì tăng trưởng thông qua acquisitions. Dựa trên balance sheet, Company A có thể đang hoạt động trong giai đoạn start-up hoặc liquidation vì công ty có inventory nhỏ và không có accounts payable. Công ty chưa thiết lập trade credit, hoặc đang thanh toán các obligations của mình trong giai đoạn liquidation.

Bài tập thực hành

1. EN: Based on the information presented in Exhibits 2, 6, and 8, which of the following items increased as a percentage of total assets from 2016 to 2017? (Note: More than one answer may be correct.)

Dựa trên thông tin được trình bày trong Exhibits 2, 6 và 8, khoản mục nào sau đây tăng theo tỷ lệ % của total assets từ năm 2016 đến năm 2017? (Lưu ý: Có thể có nhiều hơn một đáp án đúng.)

• EN: A. Total current assets

• A. Total current assets

• EN: B. Total financial liabilities

• B. Total financial liabilities

• EN: C. Cash and cash equivalents

• C. Cash and cash equivalents

• EN: Solution:

EN: Both statements A and C are correct.

• Lời giải:

EN: The total current assets ratio rose from 26.1% in 2016 (11,564 EUR/44,277 EUR) to 28.1% in 2017 (11,930 EUR/42,497 EUR).

Cả phát biểu A và C đều đúng.

EN: Cash and cash equivalents ratio rose from 8.4% in 2016 (3,702 EUR /44,277 EUR) to 9.4% in 2017 (4,011 EUR /42,497 EUR).

Tỷ lệ total current assets tăng từ 26.1% vào năm 2016 (11,564 EUR/44,277 EUR) lên 28.1% vào năm 2017 (11,930 EUR/42,497 EUR).

EN: Total financial liabilities ratio fell in 2017 not only in absolute euro value (5,034 EUR), but also as a percentage of total assets ((5,034 EUR/42,497 EUR) 11.8%) when compared to the previous year (6,481 EUR/44,277 EUR = 14.6%).

Tỷ lệ Cash and cash equivalents tăng từ 8.4% vào năm 2016 (3,702 EUR /44,277 EUR) lên 9.4% vào năm 2017 (4,011 EUR /42,497 EUR).

EN: Overall, some of the indicators show that the liquidity position is better in 2017 in comparison with 2016. The company has more cash balances in relation to its total assets. Although the ratio of current liabilities to total assets rose, and the ratio of total liabilities to total assets stayed the same, the composition of liabilities became different – the financial liabilities

Tỷ lệ Total financial liabilities giảm trong năm 2017 không chỉ về giá trị euro tuyệt đối (5,034 EUR), mà còn giảm theo tỷ lệ % của total assets ((5,034 EUR/42,497 EUR) 11.8%) so với năm trước (6,481 EUR/44,277 EUR = 14.6%).

Nhìn chung, một số chỉ tiêu cho thấy liquidity position tốt hơn vào năm 2017 so với năm 2016. Công ty có cash balances nhiều hơn so với total assets. Mặc dù tỷ lệ current liabilities trên total assets tăng và tỷ lệ total liabilities trên total assets không thay đổi, composition của liabilities đã trở nên khác biệt - financial liabilities

Cross-sectional analysis, bao gồm việc so sánh một công ty với các công ty khác trong cùng một khoảng thời gian nhất định hoặc so sánh với một ngành hay một sector, có thể hưởng lợi nhiều hơn từ common-size balance sheets. Analyst có thể lựa chọn so sánh công ty với từng peer company, sử dụng dữ liệu ngành từ các ấn phẩm, hoặc thu thập dữ liệu từ databases. Khi phân tích công ty, hầu hết analysts ưu tiên sử dụng peer companies hoặc tự thu thập dữ liệu ngành.

Phân tích Balance Sheets

Exhibit 11 cho thấy dữ liệu common-size balance sheet được thu thập cho 10 sectors của S&P 500 bằng cách sử dụng dữ liệu năm 2017. Việc phân loại sector tuân theo S&P/MSCI Global Industry Classification Standard (GICS). Exhibit này cho thấy dữ liệu common-size balance sheet mean và median của những công ty trong S&P 500 có dữ liệu năm 2017 trong Compustat database.10

Một số quan sát tổng quát đáng chú ý có thể được rút ra từ dữ liệu này:

• Energy và utility sectors có lượng PP&E cao nhất. Long-term debt cao nhất lần lượt ở telecommunication services và utilities. Utilities cũng sử dụng preferred stocks.

• Financial companies có tỷ trọng total liabilities cao nhất. Financial companies nhìn chung có xu hướng có financial leverage tương đối cao.

• Real estate và utility sectors có mức receivables thấp nhất.

• Consumer Discretionary có mức inventory cao nhất. Mức inventory của materials và consumer staples đứng cao thứ hai.

• Các công ty hoạt động trong lĩnh vực information technology có mức leverage thấp nhất vì họ có tỷ lệ long-term debt và total liabilities thấp nhất, đồng thời có tỷ lệ common stock và total equity cao nhất.

Example 1 liên quan đến một analyst sử dụng common-size balance sheet analysis trên cơ sở cross-sectional.

VÍ DỤ 1

Cross-Sectional Common-Size Analysis

Trong ví dụ dưới đây, Jason Lu đang phân tích hai công ty hoạt động trong ngành computer để đánh giá financial positions tương đối của họ dựa trên balance sheets. Dữ liệu common-size được trình bày trong Exhibit 12.

Exhibit 12: Cross-Sectional Analysis: Consolidated Balance Sheets (tính theo % total assets)

10 Một giá trị bằng 0 của một khoản mục (ví dụ, current assets) đã được loại khỏi dữ liệu, ngoại trừ trường hợp preferred stock. Lưu ý rằng phần lớn financial institutions không cung cấp dữ liệu current asset hoặc current liability, vì vậy các khoản này được báo cáo là không có sẵn trong database.

Quan sát)

||60|Real Estate|30 1.4%|2.0%|0.0%|10.8%|33.4%|1.0%|0.0%|1.3%|7.1%|43.4%|53.3%|40.4%|0.0%|41.8%| ||55|Utilities|29 0.7%|3.6%|1.7%|7.3%|72.0%|6.2%|4.8%|3.0%|11.5%|32.5%|71.8%|27.7%|0.0%|28.0%| ||50|Telecommunica- tion Services|4 1.2%|3.7%|0.3%|8.6%|35.0%|49.6%|26.0%|2.5%|11.5%|46.8%|75.8%|23.9%|0.0%|23.9%| ||45|Information Technology|64 22.7%|9.6%|1.3%|48.7%|6.2%|26.4%|22.3%|2.7%|21.2%|22.9%|59.9%|39.3%|0.0%|39.3%| ||40|Financials|64 6.2%|20.4%|0.0%|N.A.|0.9%|2.8%|2.2%|27.0%|N.A.|6.4%|86.7%|12.6%|0.0%|13.2%| |dian Data|35|Health Care|59 11.2%|9.7%|4.3%|31.4%|8.1%|37.6%|22.8%|3.1%|16.5%|24.3%|59.2%|39.4%|0.0%|39.4%| |Panel A. Me|30|Consumer Staples|33 4.1%|6.5%|9.6%|29.1%|17.2%|41.9%|26.2%|8.0%|25.0%|32.3%|63.8%|36.2%|0.0%|36.2%| ||25|Consumer Discretionary|81 8.3%|6.8%|14.9%|41.5%|19.8%|16.8%|11.3%|8.0%|25.8%|28.7%|64.9%|34.7%|0.0%|34.7%| ||20|Industrials|68 8.1%|12.9%|6.9%|30.5%|12.5%|33.3%|28.3%|6.2%|22.5%|28.0%|65.5%|34.5%|0.0%|34.5%| ||15|Materials|27 6.3%|8.8%|8.9%|26.0%|36.3%|27.9%|20.0%|7.3%|16.5%|31.4%|64.2%|33.8%|0.0%|33.8%| ||10|Energy|34 6.8%|5.8%|1.6%|16.1%|73.3%|1.6%|0.7%|5.7%|10.9%|27.3%|49.3%|47.3%|0.0%|47.3%| ||||Số lượng quan sát Cash và short-term|investments Receivables|Inventories|Total current assets|PP&E|Intangibles|Goodwill|Accounts payable|Current liabilities|Long-term debt|Total liabilities|Common equity|Preferred stock|Total equity|

Phân tích Balance Sheets

|60 Real Estate|30|2.9%|3.8%|0.1%|16.1%|34.9%|10.3%|5.7%|2.0%|12.8%|44.8%|54.5%|40.2%|2.2%|42.3%| |55 Utilities|29|1.3%|3.8%|1.6%|8.6%|69.9%|6.8%|5.7%|2.9%|11.8%|35.0%|73.9%|24.7%|0.3%|25.0%| |50 Telecommunica- tion Services|4|3.6%|5.0%|0.3%|10.1%|39.0%|48.2%|25.9%|3.1%|11.9%|47.5%|77.6%|22.2%|0.0%|22.2%| |45 Information Technology|64|28.3%|11.8%|4.1%|49.4%|10.3%|31.1%|24.5%|5.1%|26.1%|24.8%|61.8%|37.5%|0.3%|37.8%| |40 Financials|64|11.2%|31.5%|3.8%|N.A.|2.1%|11.4%|7.7%|35.9%|N.A.|10.3%|80.1%|18.2%|0.4%|18.5%| |35 Health Care|59|15.4%|11.2%|6.3%|36.4%|11.2%|43.9%|27.3%|8.1%|21.2%|28.5%|60.1%|38.9%|0.1%|39.0%| |30 Consumer Staples|33|7.3%|7.7%|10.6%|27.8%|21.6%|43.6%|24.6%|9.8%|24.6%|32.4%|68.3%|30.9%|0.0%|30.9%| |25 Consumer Discretionary|81|12.9%|9.0%|18.3%|40.6%|25.1%|23.0%|14.6%|11.8%|26.8%|31.3%|67.5%|32.3%|0.0%|32.3%| |20 Industrials|68|9.2%|15.2%|7.8%|32.9%|24.5%|35.6%|26.8%|7.1%|23.0%|29.4%|67.1%|32.3%|0.1%|32.4%| |15 Materials|27|7.4%|10.5%|9.3%|28.8%|36.9%|26.6%|18.4%|8.1%|17.0%|31.2%|63.4%|34.2%|0.0%|34.2%| |10 Energy|34|6.9%|6.6%|3.4%|17.7%|68.0%|7.8%|5.4%|5.9%|11.8%|28.3%|50.3%|46.4%|0.0%|46.4%| ||Số lượng|quan sát Cash và short-term|investments Receivables|Inventories|Total current assets|PP&E|Intangibles|Goodwill|Accounts payable|Current liabilities|Long-term debt|Total liabilities|Common equity|Preferred stock|Total equity|

Nguồn: Dữ liệu lấy từ annual reports của các công ty. Từ những dữ liệu này, Lu đưa ra các nhận định sau:

• Apple và Microsoft đều có lượng cash balances và short-term marketable securities lớn, điều này là đặc trưng của ngành information technology như được thấy trong Exhibit 11. Apple cũng có mức long-term marketable securities cao. Điều này có thể là do sự thành công của business model của họ, vốn tạo ra cash flow from operations cao.

• Accounts receivable của Apple thấp hơn của Microsoft, đồng thời cũng thấp hơn industry average. Cần tiến hành điều tra thêm để hiểu mức độ mà sự khác biệt này có liên quan đến cash sales do Apple thực hiện tại các cửa hàng của chính mình. Một lý do khác có thể là công ty đã bán hoặc factoring receivables của mình nhiều hơn các công ty khác; tuy nhiên, lời giải thích này có vẻ rất khó xảy ra khi xét đến cash position của công ty.

• Cả Apple và Microsoft đều có mức inventories thấp hơn so với industry averages, như được chỉ ra trong Exhibit 11. Apple sản xuất thông qua contractors và do đó không cần dự trữ inventory vì inventory có thể được suppliers nắm giữ. Hơn nữa, trong annual report, Apple công bố USD38 billion manufacturing purchase obligations không thể hủy bỏ, trong đó USD33 billion sẽ đến hạn trong vòng 12 tháng. Khoản tiền này hiện tại

Phân tích Balance Sheets

được ghi nhận là inventories và cho thấy Microsoft sử dụng contract manufacturers để lắp ráp và kiểm tra một số sản phẩm của mình. Purchase commitments và contract manufacturers cho thấy inventories có thể bị “understated.” Có thể thấy rõ từ inventory position của Microsoft rằng điều này là do công ty tập trung nhiều hơn vào software.

• Các số liệu PP&E của cả Apple và Microsoft khá tương đồng so với median của ngành như được trình bày trong Exhibit 11.

• Apple có rất ít goodwill vì công ty tập trung tăng trưởng thông qua organic expansion thay vì acquisition. So với Apple, mức goodwill của Microsoft tương đối cao hơn, nhưng vẫn thấp hơn cả median và mean của ngành. Microsoft đã thực hiện một số acquisitions đáng kể (chẳng hạn như Nokia vào năm 2014) nhưng sau đó đã ghi giảm một phần đáng kể goodwill dưới dạng impairment charge vào năm 2015.

• Mức accounts payable của Apple cao hơn computer industry average; tuy nhiên, xét đến mức cash và investment, không có dấu hiệu nào cho thấy có vấn đề.

• Mức long-term debt của Apple và Microsoft cao hơn một chút so với industry average. Tương tự như trường hợp accounts payable, xét đến mức cash và investment cao của các công ty, không có dấu hiệu nào cho thấy có vấn đề.

Balance Sheet Ratios

Ratios cho phép thực hiện time series analysis và cross-sectional analysis về financial standing của doanh nghiệp. Balance sheet ratios là các ratios chỉ sử dụng các khoản mục trên balance sheet. Mỗi line item trong vertical common size balance sheet là một ratio vì nó liên hệ một khoản mục trên balance sheet với total assets. Cũng có các balance sheet ratios khác, trong đó một khoản mục trên balance sheet được liên hệ với một khoản mục khác trên balance sheet. Một ví dụ là current ratio, trong đó current assets được liên hệ với current liabilities. Balance sheet ratios bao gồm liquidity ratios (đo lường khả năng của một công ty trong việc thực hiện short-term obligations) và solvency ratios (đo lường khả năng của công ty trong việc thực hiện long-term obligations). Các ratios này, cùng với các loại ratios khác, sẽ được thảo luận chi tiết hơn trong một reading sau. Exhibit 13 trình bày cách tính và diễn giải một số balance sheet ratios được lựa chọn.

Exhibit 13: Balance Sheet Ratios

1. Dựa trên bảng cân đối kế toán được trình bày ở trên, current ratio của SAP Group tại ngày 31 December 2017 gần nhất với:

   • A. 1.17. B. 1.20.

   • C. 2.00.

Lời giải:

A là đáp án đúng. current ratio (Current assets/Current liabilities) của SAP Group tại ngày 31 December 2017 là 1.17 (EUR11,930 million/EUR10,210 million).

2. Liquidity ratio nào sau đây đã giảm trong năm 2017 so với năm 2016 dựa trên các bảng cân đối kế toán của SAP được cung cấp ở trên? (Lưu ý rằng có thể có nhiều hơn một đáp án đúng.)

   • A. Cash B. Quick

   • C. Current

   • Lời giải:

B và C là các đáp án đúng. Liquidity ratios của SAP Group cho năm 2016 và 2017 được trình bày trong bảng dưới đây. Có thể thấy quick ratio và current ratio đã giảm trong năm 2017 so với năm 2016. cash ratio tăng nhẹ trong năm 2017 so với năm 2016.

Giả định rằng marketable securities = Other financial assets như được thể hiện trong Exhibit 6.

3. Leverage ratio nào sau đây đã giảm trong năm 2017 so với năm 2016 dựa trên các bảng cân đối kế toán của SAP được cung cấp ở trên? (Lưu ý rằng có thể có nhiều hơn một đáp án đúng.)

   • A. Debt-to-equity.

B. Financial leverage.

C. Long-term debt-to-equity. Lời giải:

Các phát biểu A, B và C đều đúng. Các ratio cho biết khả năng quản lý debt của một công ty đều đã giảm trong năm 2017 so với năm 2016.

Solvency Ratios

Cross-sectional financial ratio analysis có thể gặp phải vấn đề do các accounting policies khác nhau. Bên cạnh đó, tính không đồng nhất trong hoạt động của công ty làm hạn chế cross-sectional comparison. Khi một doanh nghiệp tiến hành hoạt động trong các ngành đa dạng, sẽ hợp lý khi sử dụng industry ratios để so sánh hoạt động trong từng line of business cụ thể. Có những báo cáo trong đó các công ty cung cấp thông tin về operating segments của mình. Financial performance của các operating segments có thể được so sánh với các ngành liên quan.

Ratio analysis bao gồm rất nhiều judgments. Judgment là cần thiết khi hiểu được các limitations của ratio. Chẳng hạn, current ratio là một ước tính sơ bộ về liquidity của doanh nghiệp tại một thời điểm cụ thể. Ratio này xem xét lượng current assets; tuy nhiên, các thành phần của current assets có mức độ khác nhau đáng kể về khả năng chuyển thành cash (marketable securities so với inventories). Một limitation khác của current ratio là tính dễ bị ảnh hưởng bởi các quyết định vào cuối kỳ có thể tác động đến lượng current assets và liabilities. Judgment cũng được yêu cầu khi quyết định liệu một ratio của công ty có nằm trong acceptable range của một ngành hay không. Judgment cũng cần thiết khi quyết định liệu một ratio có chỉ ra một condition không mang tính tạm thời hay không. Nhìn chung, judgment trong việc phân tích ratios gắn liền với việc hiểu toàn cảnh hoạt động của công ty trong industry environment của công ty.

BÀI TẬP THỰC HÀNH

1. EN: All of the following are current assets except :
Tất cả các khoản sau đều là current assets, ngoại trừ:

• A. EN: cash.
  cash.

• B. EN: goodwill.
  goodwill.

• C. EN: inventories.
  inventories.

• 2.* EN: The initial measurement of goodwill is most likely affected by:
  Việc đo lường ban đầu của goodwill nhiều khả năng nhất bị ảnh hưởng bởi:

  • A. EN: an acquisition’s purchase price.
    purchase price của một acquisition.

  • B. EN: the acquired company’s book value.
    book value của công ty được mua lại.

  • C. EN: the fair value of the acquirer’s assets and liabilities.
    fair value của assets và liabilities của bên mua lại.

• 3.* EN: Unrealized gains and losses associated with financial assets classified as trading securities should be presented in the shareholders' equity.
  Unrealized gains và losses liên quan đến financial assets được phân loại là trading securities nên được trình bày trong shareholders' equity.

  • A. EN: They are not recognized.
    Chúng không được ghi nhận.

  • B. EN: They flow through income into retained earnings.
    Chúng đi qua income vào retained earnings.

  • C. EN: They are a component of accumulated other comprehensive income.
    Chúng là một thành phần của accumulated other comprehensive income.

• 4.* EN: How do unrealized gains or losses on financial assets that are available for sale appear in the stockholders' equity section of the balance sheet?
  Unrealized gains hoặc losses của financial assets được phân loại là available for sale xuất hiện như thế nào trong phần stockholders' equity của balance sheet?

  • A. EN: They are not recognized.
    Chúng không được ghi nhận.

  • B. EN: They flow through retained earnings.
    Chúng đi qua retained earnings.

  • C. EN: They are a component of accumulated other comprehensive income.
    Chúng là một thành phần của accumulated other comprehensive income.

• 5.* EN: How do unrealized gains or losses on financial assets that are held to maturity appear in the stockholders' equity section of the balance sheet?
  Unrealized gains hoặc losses của financial assets được phân loại là held to maturity xuất hiện như thế nào trong phần stockholders' equity của balance sheet?

  • A. EN: They are not recognized.
    Chúng không được ghi nhận.

  • B. EN: They flow through retained earnings.
    Chúng đi qua retained earnings.

  • C. EN: They are a component of accumulated other comprehensive income.
    Chúng là một thành phần của accumulated other comprehensive income.

• 6.* EN: A company has total liabilities of GBP35 million and total stockholders' equity of GBP55 million. On a vertical common-size balance sheet, total liabilities are depicted as a percentage closest to:
  Một công ty có total liabilities là GBP35 million và total stockholders' equity là GBP55 million. Trên vertical common-size balance sheet, total liabilities được thể hiện dưới dạng tỷ lệ gần nhất với:

  • A. EN: 35 percent.
    35%.

  • B. EN: 39 percent.
    39%.

  • C. EN: 64 percent.
    64%.

• 7.* EN: Which of the following is most likely to be determined from an analysis of the common-size balance sheet of a company over time?
  Điều nào sau đây nhiều khả năng nhất có thể được xác định từ việc phân tích common-size balance sheet của một công ty theo thời gian?

  • A. EN: An increase or decrease in sales
    Sự tăng hoặc giảm của sales

• B. EN: A change in financial leverage
  Một thay đổi trong financial leverage

C. EN: A change in asset efficiency
Một thay đổi trong asset efficiency

• 8.** EN: Assuming the formula of total asset turnover to be revenue/average total assets, impairment of long-lived assets held by a firm, all else equal, will MOST LIKELY cause an increase for the firm in: A. debt/equity ratio but not in total asset turnover.
  Giả sử công thức của total asset turnover là revenue/average total assets, impairment của long-lived assets do một công ty nắm giữ, với các yếu tố khác không đổi, NHIỀU KHẢ NĂNG NHẤT sẽ làm tăng đối với công ty:

A. debt/equity ratio nhưng không làm tăng total asset turnover.

• B. EN: the total asset turnover but not the debt-to-equity ratio.
  total asset turnover nhưng không làm tăng debt-to-equity ratio.

• C. EN: both the debt-to-equity ratio and the total asset turnover.
  cả debt-to-equity ratio và total asset turnover.

• 9.** EN: A person who is interested in measuring the ability of the company to pay its short-term liabilities is MOST LIKELY to calculate the: A. current ratio.
  Một người quan tâm đến việc đo lường khả năng của công ty trong việc thanh toán short-term liabilities NHIỀU KHẢ NĂNG NHẤT sẽ tính:

A. current ratio.

• B. EN: return on total capital.
  return on total capital.

• C. EN: financial leverage ratio.
  financial leverage ratio.

• 10.** EN: The strictest measure of liquidity of the firm is its:
  Thước đo nghiêm ngặt nhất về liquidity của doanh nghiệp là:

  • A. EN: cash ratio.
    cash ratio.

  • B. EN: quick ratio.
    quick ratio.

  • C. EN: current ratio.
    current ratio.

• 11.** EN: If the investor was concerned with the long-term solvency of the company, he would MOST LIKELY evaluate its:
  Nếu nhà đầu tư quan tâm đến long-term solvency của công ty, họ NHIỀU KHẢ NĂNG NHẤT sẽ đánh giá:

  • A. EN: current ratio.
    current ratio.

  • B. EN: return on equity.
    return on equity.

  • C. EN: debt-to-equity ratio.
    debt-to-equity ratio.

EN: Refer to the common size balance sheet for Company A, Company B, as well as the industry average in Exhibit 1.
Tham khảo common size balance sheet của Company A, Company B, cũng như industry average trong Exhibit 1.

EN: The following information relates to questions 12-15

Thông tin sau đây liên quan đến các câu hỏi 12-15

EN: Exhibit 1: Balance Sheet and Industry Average

Exhibit 1: Balance Sheet và Industry Average

12. EN: Which statement is correct?
Phát biểu nào đúng?

• A. EN: Company A has below-average liquidity risk.
  Company A có liquidity risk thấp hơn mức trung bình.

• B. EN: Company B has above-average solvency risk.
  Company B có solvency risk cao hơn mức trung bình.

• C. EN: Company A has made one or more acquisitions.
  Company A đã thực hiện một hoặc nhiều acquisitions.

13. EN: The quick ratio for Company A is closest to:
quick ratio của Company A gần nhất với:

• A. EN: 0.43.
  0.43.

• B. EN: 0.57.
  0.57.

• C. EN: 1.00.
  1.00.

• 14. EN: The financial leverage ratio of Company B is closest to:
  financial leverage ratio của Company B gần nhất với:

  • A. EN: 0.55.
    0.55.

  • B. EN: 1.22.
    1.22.

  • C. EN: 2.22.
    2.22.

• 15. EN: The ratio that suggests less liquidity risk for Company A relative to Company B is:
  Ratio cho thấy Company A có liquidity risk thấp hơn so với Company B là:

  • A. EN: Cash ratio
    Cash ratio

• B. EN: Quick ratio
  Quick ratio

• C. EN: Current ratio
  Current ratio

LỜI GIẢI

1. EN: B is correct. Goodwill is a non-current asset, whereas cash and inventories are current assets.
   B là đáp án đúng. Goodwill là một non-current asset, trong khi cash và inventories là current assets.

2. EN: A is correct. To start with, goodwill represents the excess of the cost paid to acquire another business entity over the fair value of its identifiable assets minus liabilities.
   A là đáp án đúng. Trước hết, goodwill thể hiện phần vượt quá của cost đã trả để mua lại một business entity khác so với fair value của identifiable assets trừ liabilities của entity đó.

3. EN: B is correct. With regard to financial assets classified as trading securities, any gains or losses arising from fluctuations in their market values are included in the income statement and are reflected in shareholders’ equity through retained earnings.
   B là đáp án đúng. Đối với financial assets được phân loại là trading securities, mọi gains hoặc losses phát sinh từ biến động trong market values của chúng đều được bao gồm trong income statement và được phản ánh trong shareholders’ equity thông qua retained earnings.

4. EN: C is correct. Unrealized gains and losses for financial assets classified as available for sale are not recognized in the income statement but are included in other comprehensive income. Accumulated other comprehensive income is an element of shareholders' equity.
   C là đáp án đúng. Unrealized gains và losses đối với financial assets được phân loại là available for sale không được ghi nhận trong income statement mà được bao gồm trong other comprehensive income. Accumulated other comprehensive income là một thành phần của shareholders' equity.

5. EN: A is correct. Financial assets that are classified as held to maturity should be carried at their amortized cost. Gains and losses are recognized only upon realization.
   A là đáp án đúng. Financial assets được phân loại là held to maturity nên được ghi nhận theo amortized cost của chúng. Gains và losses chỉ được ghi nhận khi realized.

6. EN: B is correct. In vertical common-size analysis, each balance sheet item is presented as a percent of total assets. Total assets equal total liabilities (GBP35 million) plus total stockholders' equity (GBP55 million) = GBP90 million. Total liabilities under vertical common-size balance sheet will be expressed as (GBP35 million ÷ GBP90 million) ≈ 39%.
   B là đáp án đúng. Trong vertical common-size analysis, mỗi balance sheet item được trình bày dưới dạng tỷ lệ trên total assets. Total assets bằng total liabilities (GBP35 million) cộng với total stockholders' equity (GBP55 million) = GBP90 million. Total liabilities trong vertical common-size balance sheet sẽ được biểu thị là (GBP35 million ÷ GBP90 million) ≈ 39%.

7. EN: B is correct. Common-size balance sheet analysis gives insight into the structure of the balance sheet and how it changes with time. As a result, it is useful in evaluating whether the financial leverage of a company has increased or decreased.
   B là đáp án đúng. Common-size balance sheet analysis cung cấp cái nhìn sâu sắc về cấu trúc của balance sheet và cách cấu trúc này thay đổi theo thời gian. Do đó, nó hữu ích trong việc đánh giá liệu financial leverage của một công ty đã tăng hay giảm.

8. EN: C is correct. Impairment write-downs decrease equity in the denominator of the debt-to-equity ratio but have no impact on debt; therefore, debt-to-equity ratio will increase. Impairment write-downs decrease total assets but have no impact on revenue. Therefore, total asset turnover will increase.
   C là đáp án đúng. Impairment write-downs làm giảm equity ở mẫu số của debt-to-equity ratio nhưng không ảnh hưởng đến debt; do đó, debt-to-equity ratio sẽ tăng. Impairment write-downs làm giảm total assets nhưng không ảnh hưởng đến revenue. Do đó, total asset turnover sẽ tăng.

9. EN: Option A is correct because the current ratio compares assets which can easily be converted to cash and the liabilities that must be paid within one year. The other ratios are more appropriate in assessing long-term issues.
   Phương án A là đáp án đúng vì current ratio so sánh assets có thể dễ dàng chuyển đổi thành cash với liabilities phải được thanh toán trong vòng một năm. Các ratios khác phù hợp hơn để đánh giá các vấn đề dài hạn.

10. EN: Option A is correct because the cash ratio calculates the amount of a firm’s short-term obligations that can be met using its existing cash and cash equivalents.
    Phương án A là đáp án đúng vì cash ratio tính toán lượng short-term obligations của một doanh nghiệp có thể được đáp ứng bằng cash và cash equivalents hiện có.

11. EN: Option C is correct because the debt to equity ratio, which is a solvency ratio, is a measure of financial risk.
    Phương án C là đáp án đúng vì debt to equity ratio, một solvency ratio, là thước đo của financial risk.

12. EN: Option C is correct because the existence of goodwill on the balance sheet of Company A indicates that the firm has completed at least one acquisition. The current, cash, and quick ratios of Company A are lower than those of the industry average. This means that the liquidity risk of Company A is higher than average. The total debt, long-term debt-to-equity, debt-to-equity, and financial leverage ratios of Company B are lower than those of the industry average. This means that the solvency risk of Company B is lower than average.
    Phương án C là đáp án đúng vì sự tồn tại của goodwill trên balance sheet của Company A cho thấy công ty đã hoàn thành ít nhất một acquisition. current, cash và quick ratios của Company A thấp hơn các ratios tương ứng của industry average. Điều này có nghĩa là liquidity risk của Company A cao hơn mức trung bình. total debt, long-term debt-to-equity, debt-to-equity và financial leverage ratios của Company B thấp hơn các ratios tương ứng của industry average. Điều này có nghĩa là solvency risk của Company B thấp hơn mức trung bình.

Current ratio của Company A là (35 ÷ 35) = 1.00, so với (48 ÷ 28)

Industry Average = 1.71

Cash ratio là (5 + 5) ÷35 = 0.29 đối với Company A, so với (7 + 2) ÷28 = 0.32 đối với sector average.

Quick ratio là (5 + 5 + 5) ÷35 = 0.43 đối với Company A, so với (7 + 2 + 12) ÷28 = 0.75 đối với sector average.

Total debt ratio là (55 ÷ 100) = 0.55 đối với Company B, so với (63 ÷ 100)

= 0.63 đối với industry average.

Long-term debt to equity ratio sẽ là (20 ÷ 45) = 0.44 đối với Company B, so với (28 ÷ 37)

= 0.76 đối với industry average.

Debt to equity ratio của Company B là (55 ÷ 45) = 1.22 đối với công ty, so với (63 ÷ 37) = 1.70 đối với industry average.

Financial leverage ratio là (100 ÷ 45) = 2.22 đối với Company B, so với (100

13. EN: A is correct. The formula for the quick ratio is (Cash & Cash Equivalents + Marketable Securities + Accounts Receivable)/Current Liabilities. For Company A, this works out to be (5+5+5)/35 = 0.43.
    A là đáp án đúng. Công thức của quick ratio là (Cash & Cash Equivalents + Marketable Securities + Accounts Receivable)/Current Liabilities. Đối với Company A, kết quả là (5+5+5)/35 = 0.43.

14. EN: C is correct. The financial leverage ratio is given by Total Assets/Total Equity. For Company B, the value of total assets is 100 and the total equity is 45, thus the financial leverage ratio is 100/45 = 2.22.
    C là đáp án đúng. financial leverage ratio được tính bằng Total Assets/Total Equity. Đối với Company B, giá trị của total assets là 100 và total equity là 45, do đó financial leverage ratio là 100/45 = 2.22.

15. EN: A is correct. High cash ratio implies that there is low risk of liquidity. The formula for the cash ratio is (Cash + Marketable Securities)/Current Liabilities. In the case of Company A, the cash ratio is (5 + 5)/35 = 0.29, which is greater than (5 + 0)/25 = 0.20 for Company B.
    A là đáp án đúng. cash ratio cao hàm ý liquidity risk thấp. Công thức của cash ratio là (Cash + Marketable Securities)/Current Liabilities. Trong trường hợp của Company A, cash ratio là (5 + 5)/35 = 0.29, lớn hơn (5 + 0)/25 = 0.20 của Company B.