Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

LEARNING OUTCOMES

Thí sinh được kỳ vọng có thể:

• hiểu cấu trúc của CFA Institute Professional Conduct Program và các bước trong quá trình thực thi Code and Standards
• nhận biết sáu yếu tố của Code of Ethics và bảy Standards of Professional Conduct
• mô tả các nghĩa vụ về đạo đức được nêu trong Code and Standards, bao gồm các tiểu mục của từng Standard

Trình bày cấu trúc của CFA Institute Professional Conduct Program và quy trình thực thi Code and Standards

Standards of Practice Handbook ( Handbook ) cung cấp sự hỗ trợ cho những người hành nghề phải đối mặt với các vấn đề thực tiễn về đạo đức trong thế giới đầu tư; Handbook đề cập đến điểm mà lý thuyết và thực hành hội tụ trong ngành đầu tư, và điểm mà hành vi đạo đức được áp dụng vào thực tế. Handbook được viết cho một đối tượng rộng lớn và mang tính quốc tế: các thành viên CFA Institute đang cố gắng hiểu rõ các tình huống khó xử về đạo đức; các cấp quản lý và đồng nghiệp cấp dưới đang cố gắng xác định mối quan hệ của họ với nhau và với thị trường tài chính; và các thí sinh đang học cho chuỗi kỳ thi CFA.

Các thị trường tài chính toàn cầu đặt ra thách thức về đạo đức cho những người tham gia, dù họ là thành viên hay thí sinh của CFA Institute. Quy tắc đạo đức được đề cao trong CFA Program, mà các thành viên và thí sinh của CFA Institute được kỳ vọng phải tuân thủ, là một quy tắc đạo đức đã đứng vững trước thử thách của thời gian.

Thông qua việc tuân thủ các Standards này, vốn tiếp tục là kim chỉ nam cho hành vi đạo đức trong ngành đầu tư, mỗi cá nhân đóng góp vào việc cải thiện tính chính trực và hiệu quả của các thị trường tài chính.

Handbook cung cấp hướng dẫn để hiểu mối quan hệ giữa các nguyên tắc và quy định mang tính định hướng và thực tiễn của Code of Ethics and Standards of Professional Conduct (Code and Standards). Code bao gồm các nguyên tắc cấp cao mang tính định hướng về hành vi đạo đức, thúc đẩy các thành viên và thí sinh phấn đấu xây dựng danh tiếng tốt trong ngành đầu tư. Standards bao gồm các nguyên tắc thực tiễn về hành vi đạo đức mà các thành viên và thí sinh cần tuân thủ để đáp ứng những kỳ vọng cao hơn trong ngành. Tuy nhiên, việc áp dụng riêng lẻ từng nguyên tắc có thể không phản ánh đầy đủ các nghĩa vụ đạo đức đối với ngành đầu tư. Code and Standards cần được xem xét và hiểu theo cách đan xen như một bức tranh tổng thể gồm các yêu cầu về đạo đức. Thông qua việc tuân thủ toàn bộ các nguyên tắc này, tính chính trực của thị trường vốn được cải thiện.

Sự phát triển của CFA Institute Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

Code and Standards được xem xét và sửa đổi định kỳ nhằm duy trì tính cập nhật và phản ánh các tiêu chuẩn đạo đức cao nhất trong ngành đầu tư toàn cầu. CFA Institute tin rằng các sửa đổi đối với Code and Standards chưa bao giờ được thúc đẩy vì mục đích mang tính hình thức, mà nhằm gia tăng giá trị, giải quyết các mối quan ngại chính đáng của các thành viên, cũng như nâng cao sự hiểu biết của họ. Năm 2023, CFA Institute Board of Governors đã phê duyệt các sửa đổi đối với Code and Standards, được mô tả đầy đủ ở phần sau của Learning Module này.

Những thay đổi trong Code and Standards có tác động rộng rãi đối với tư cách thành viên CFA Institute, CFA Program và toàn bộ ngành đầu tư. Việc tuân thủ Code and Standards là bắt buộc đối với tất cả thành viên và thí sinh của CFA Institute. Ngoài ra, Code and Standards cũng thường được các công ty và cơ quan quản lý áp dụng, toàn bộ hoặc một phần. Ý nghĩa của chúng vượt xa phạm vi các thành viên và thí sinh của CFA Institute.

Standards of Practice Handbook

Việc sửa đổi định kỳ Standards of Practice Handbook diễn ra song song với các cập nhật của Code and Standards. Handbook là thành phần chủ chốt của chương trình giáo dục về đạo đức của CFA Institute và là nguồn hướng dẫn quan trọng trong việc diễn giải và thực hiện Code and Standards. Handbook nhằm giáo dục các thành viên và thí sinh về cách thực hiện Code and Standards trong hoạt động nghề nghiệp của họ vì lợi ích của khách hàng, người sử dụng lao động và công chúng đầu tư nói chung. Handbook giải thích cơ sở lý luận đằng sau Code and Standards và khả năng áp dụng chúng trong các tình huống khác nhau. Các phần nội dung thảo luận và trình bày chi tiết hơn về từng Standard, đồng thời đưa ra các khuyến nghị về việc tuân thủ.

Các ví dụ được trình bày trong các phần "Áp dụng Standard" nhằm cung cấp hướng dẫn về việc áp dụng Standard vào các tình huống giả định nhưng thực tế. Các tên được sử dụng trong ví dụ là hư cấu và không đề cập đến bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào ngoài đời thực. Trừ khi có chỉ dẫn khác (ví dụ, danh tính của cá nhân đã được biết), những người được đề cập trong các ví dụ có nghĩa vụ tuân theo các quy tắc do Code and Standards đặt ra. Vì hoàn cảnh thực tế thường khác biệt đáng kể giữa các trường hợp và có thể liên quan đến các vùng xám, các tài liệu giải thích và ví dụ không thể trình bày đầy đủ mọi tình huống được đề cập. Phần lớn các ví dụ được trình bày trong các phần áp dụng bao gồm các Standards cũng có những quy định pháp lý tương ứng; các thành viên

• *được đặc biệt khuyến khích tham vấn cấp trên, bộ phận pháp lý và bộ phận tuân thủ về các vấn đề được nêu trong Code and Standards và các nghĩa vụ của thành viên liên quan đến các tài liệu này**.

Cần thừa nhận rằng sự tồn tại của bất kỳ bộ Standards nào cũng có thể dẫn đến sự tự mãn, miễn là chúng được hiểu rõ, được thực thi và được tích hợp vào hoạt động nghề nghiệp của các thành viên và thí sinh của một tổ chức. Mục đích của Handbook là tạo ra một khung tham chiếu hữu ích để xác định hành vi nghề nghiệp có đạo đức được yêu cầu đối với các thành viên và thí sinh của tổ chức. Tuy nhiên, Handbook không thể bao quát mọi tình huống và hoàn cảnh có thể xảy ra, và cũng không cố gắng làm như vậy. Việc phát triển và diễn giải Code and Standards là một quá trình năng động; Code and Standards tiếp tục được hoàn thiện không ngừng.

Tóm tắt các sửa đổi năm 2023 đối với Code and Standards

Năm 2023, CFA Institute Board of Governors đã thông qua các sửa đổi đối với Standards of Professional Conduct trong ba lĩnh vực, dẫn đến việc ban hành một Standard mới và sửa đổi hai Standards hiện có. Các thay đổi được thực hiện được tóm tắt dưới đây:

• 1.* Trong Standard I: Professionalism, một Standard mới đã được bổ sung, yêu cầu các thành viên thực hiện công việc với mức Competence cần thiết để hoàn thành các trách nhiệm nghề nghiệp của họ.

• 2.* Trong Standard V: Investment Analysis, Recommendations, and Actions, Board đã cập nhật Standard V(B) Communication with Clients and Prospective Clients để bổ sung các yêu cầu về việc công bố bản chất của các dịch vụ do thành viên và thí sinh cung cấp cũng như chi phí của dịch vụ được cung cấp cho khách hàng.

• 3.* Trong Standard VI: Conflicts of Interest, Board đã sửa đổi tiêu đề của Standard VI(A) thành “Standard VI(A) Avoid or Disclose Conflicts” và sửa đổi chính Standard này để bao gồm yêu cầu rằng các thành viên và thí sinh phải tránh conflicts of interest hoặc công bố conflicts of interest. Đây là một bổ sung mới, vì trước đây không có nội dung nào liên quan đến việc tránh conflicts of interest.

Hanbook đã bổ sung hướng dẫn và minh họa để giải thích các sửa đổi này.

Các Standards of Professional Conduct mới và được sửa đổi

Competence Standard

E. Competence

Thành viên và thí sinh phải:

• 1.* Thực hiện và sở hữu mức độ Competence cần thiết để thực hiện các trách nhiệm nghề nghiệp của mình.

Bản chất của các dịch vụ nghề nghiệp do thành viên và thí sinh cung cấp rất đa dạng. Kiến thức, kỹ năng và năng lực cần thiết để thực hiện các vai trò nghề nghiệp của họ sẽ khác nhau tùy theo các nhiệm vụ nghề nghiệp được thực hiện. Theo thời gian, vai trò của thành viên có thể thay đổi, đòi hỏi kiến thức, kỹ năng và năng lực mới. Kỹ năng và năng lực của các thành viên sẽ được phát triển liên tục trong suốt sự nghiệp nghề nghiệp của họ.

Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

Việc yêu cầu các thành viên và thí sinh hành động với và duy trì mức độ Competence phù hợp sẽ góp phần đáng kể vào việc bảo đảm rằng họ cung cấp cho khách hàng và người sử dụng lao động một dịch vụ nghề nghiệp có chất lượng.

Code of Ethics hiện yêu cầu các thành viên và thí sinh phải "hành động với integrity, competence và diligence" và "duy trì và nâng cao professional competence của mình, đồng thời nỗ lực nâng cao competence của các chuyên gia đầu tư khác." Standard đang được đề cập sẽ bổ sung cho các yêu cầu hiện có của Code of Ethics. Standard I(E) củng cố các yêu cầu của Code of Ethics và nhấn mạnh sự cần thiết để các thành viên và thí sinh liên tục duy trì hoặc nâng cao mức độ Competence được kỳ vọng đối với vai trò nghề nghiệp của họ.

Các kỹ năng và kiến thức cần thiết để thành viên và thí sinh thực hiện hiệu quả vai trò của mình sẽ khác nhau tùy thuộc vào bản chất và mức độ khó của các trách nhiệm nghề nghiệp. Do đó, sẽ có các tiêu chuẩn Competence khác nhau tùy theo từng thành viên cụ thể. Việc xác định các sự kiện và hoàn cảnh liên quan đến một thành viên hoặc thí sinh sẽ quyết định cách họ phải hành động theo Standard này.

Cuối cùng, Standard I(E) không yêu cầu các thành viên và thí sinh phải tham gia bất kỳ chương trình phát triển nghề nghiệp hoặc giáo dục thường xuyên cụ thể nào. Có nhiều cách để các thành viên và thí sinh có thể chứng minh và duy trì Competence trong việc thực hiện các trách nhiệm nghề nghiệp của mình.

Disclosure of Nature of Services and Costs to Client

B. Communication with Clients and Prospective Clients

Thành viên và thí sinh phải:

• 1. Công bố cho khách hàng và khách hàng tiềm năng bản chất của các dịch vụ được cung cấp, cùng với thông tin về chi phí của các dịch vụ này đối với khách hàng.

Điều thiết yếu là Code and Standards bảo vệ lợi ích của khách hàng và cho phép khách hàng đưa ra các quyết định sáng suốt về các khoản đầu tư của mình. Thành viên và thí sinh bắt buộc phải cung cấp cho khách hàng thông tin về bản chất của dịch vụ mà khách hàng có thể kỳ vọng nhận được và tác động tài chính của dịch vụ đó đối với họ. Các công bố được thực hiện theo Standard mới này sẽ cho phép khách hàng đưa ra quyết định sáng suốt về việc liệu họ có muốn tương tác với thành viên hoặc thí sinh và công ty của họ hay không.

Standard V(B): Communication with Clients and Prospective Clients cũng yêu cầu các thành viên công bố hình thức và các nguyên tắc chung được sử dụng trong investment process để phân tích investments, lựa chọn securities và xây dựng portfolios, cũng như mọi thay đổi trọng yếu đối với chúng. Tác động tài chính của investment process luôn là một phần không thể thiếu của Standard này; tuy nhiên, trước đây điều này chưa bao giờ được nêu cụ thể trong Standard. Các sửa đổi đối với Standard V(B) sẽ lấp đầy khoảng trống này.

Standard được sửa đổi liên quan đến Conflicts

A. Avoid or Disclose Conflicts

Thành viên và thí sinh phải:

• 1.* Tránh hoặc công bố đầy đủ và công bằng mọi vấn đề mà một cách hợp lý có thể được kỳ vọng là sẽ làm suy giảm independence và objectivity của họ, đồng thời cản trở việc thực hiện các nghĩa vụ tương ứng đối với khách hàng, khách hàng tiềm năng và người sử dụng lao động.

• 2.* Bảo đảm rằng các công bố đó được thể hiện nổi bật, được trình bày bằng ngôn ngữ dễ hiểu và truyền đạt thông tin liên quan một cách hiệu quả.

Yêu cầu công bố conflicts of interest luôn được quy định trong Standard VI(A), tuy nhiên, ngôn ngữ của Standard trước đây không bao gồm khả năng tránh conflicts. Mặc dù từ lâu đã được biết rằng việc tránh hoặc công bố biểu hiện của conflicts là thông lệ tốt nhất, việc bổ sung yếu tố này vào ngôn ngữ của Standard nhấn mạnh sự cần thiết phải cố gắng tránh conflicts bằng mọi giá bất cứ khi nào có thể. Dĩ nhiên, tình huống lý tưởng là luôn có thể tránh conflicts of interest hoặc biểu hiện của chúng trong ngành đầu tư; tuy nhiên, việc làm như vậy có thể không hợp lý đối với các thành viên và thí sinh.

CFA Institute Professional Conduct Program

Tất cả thành viên của CFA Institute và thí sinh CFA Program có nghĩa vụ tuân thủ Code and Standards. Board of Governors của CFA Institute giám sát và theo dõi việc thực hiện Professional Conduct Program (PCP), cùng với Disciplinary Review Committee (DRC), cơ quan chịu trách nhiệm thực thi Code and Standards. DRC là một ủy ban tự nguyện gồm các CFA charterholders, phục vụ trong các hội đồng để xem xét conduct và phối hợp với đội ngũ Professional Conduct nhằm xây dựng và rà soát các chính sách về professional conduct. CFA Institute Bylaws và Rules of Procedure for Professional Conduct (Rules of Procedure) tạo thành cấu trúc cơ bản cho việc thực thi Code and Standards. Bộ phận Professional Conduct chịu trách nhiệm thực thi các chính sách kiểm tra của các chương trình giáo dục khác của CFA Institute, cũng như các quy định về professional conduct đối với các CIPM certificants.

Các cuộc điều tra của Professional Conduct có thể dựa trên một số căn cứ. Thứ nhất, các thành viên và thí sinh phải tự báo cáo trong Professional Conduct Statement hằng năm mọi vấn đề liên quan đến professional conduct đang được xem xét, chẳng hạn như việc tham gia vào một vụ kiện dân sự hoặc một cuộc điều tra hình sự, hoặc việc nhận được một khiếu nại bằng văn bản. Thứ hai, các khiếu nại bằng văn bản nhận được có thể khởi xướng cuộc điều tra. Thứ ba, nhân viên CFA Institute có thể nhận được thông tin về conduct đáng ngờ của một thành viên hoặc thí sinh từ truyền thông, thông báo của cơ quan quản lý hoặc bất kỳ nguồn công khai nào khác. Thứ tư, conduct của thí sinh được các giám thị xem xét, và họ lập báo cáo về các thí sinh bị nghi ngờ vi phạm quy tắc kiểm tra vào ngày thi. Cuối cùng, CFA Institute có thể phân tích điểm số và tài liệu thi của thí sinh sau kỳ thi, đồng thời theo dõi các trang trực tuyến và mạng xã hội để phát hiện bất kỳ việc tiết lộ trái phép nào đối với thông tin thi mật.

Cuộc điều tra được nhân viên Professional Conduct tiến hành đối với bất kỳ inquiry nào, có thể bao gồm việc yêu cầu thành viên hoặc thí sinh cung cấp giải trình bằng văn bản, phỏng vấn thành viên hoặc thí sinh, các bên khiếu nại và các bên thứ ba, cũng như

Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

việc thu thập các tài liệu và hồ sơ liên quan đến cuộc điều tra. Việc nhân viên Professional Conduct xem xét thông tin thu thập được sẽ dẫn đến một trong các kết quả: kết thúc inquiry mà không có disciplinary sanction, ban hành thư cảnh cáo, hoặc tiếp tục quy trình xử lý kỷ luật đối với thành viên hoặc thí sinh. Trong trường hợp nhân viên Professional Conduct đã xác định rằng thành viên hoặc thí sinh vi phạm Code and Standards hoặc testing policies, thành viên hoặc thí sinh đó có thể chấp nhận hoặc bác bỏ các cáo buộc và các sanctions được đề xuất.

Nếu thành viên hoặc thí sinh bác bỏ các cáo buộc và sanctions, vụ việc được chuyển đến hội đồng gồm các thành viên DRC. Các hội đồng xem xét tài liệu do nhân viên Professional Conduct và thành viên hoặc thí sinh cung cấp. Nhiệm vụ của hội đồng là xác định liệu có vi phạm Code and Standards hoặc testing policies hay không và các sanctions nào sẽ được áp dụng.

Các sanctions do CFA Institute ban hành có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng; bao gồm khiển trách công khai, đình chỉ tư cách thành viên và quyền sử dụng CFA designation, cũng như thu hồi CFA charter. Các thí sinh đã đăng ký CFA Program mà hành vi vi phạm Code and Standards hoặc testing policies sẽ bị đình chỉ hoặc bị tước tư cách tham gia CFA Program.

Việc áp dụng Code and Standards

Code and Standards được dành cho các thành viên cá nhân của CFA Institute và các thí sinh của CFA Program. Mặc dù CFA Institute khuyến nghị các công ty áp dụng Code and Standards như một phần của code of ethics, những bên tuyên bố tuân thủ cần hiểu đầy đủ các yêu cầu được đặt ra bởi từng nguyên tắc của Code and Standards.

Khi một bên (người không phải thành viên hoặc công ty) bảo đảm rằng code of ethics của mình tuân thủ các nguyên tắc của Code and Standards, bên đó nên luôn đưa ra tuyên bố sau khi tuyên bố tuân thủ:

[Tên của Bên] tuyên bố tuân thủ Code of Ethics and Standards of Professional Conduct của CFA Institute. Tuyên bố này chưa được CFA Institute xác nhận.

CFA Institute khuyến khích việc công khai thừa nhận, khi phù hợp, rằng các công ty tuân thủ Code of Ethics and Standards of Professional Conduct của CFA Institute. Các công ty muốn phân phối Code and Standards cho khách hàng và khách hàng tiềm năng có thể lấy các phiên bản một trang của Code and Standards, bao gồm các bản dịch, trên website của CFA Institute (www.cfainstitute.org).

Một ấn phẩm khác của CFA Institute là Asset Manager Code, được xây dựng, trong số các mục tiêu khác, nhằm giúp các asset manager tuân thủ các quy định yêu cầu có code of ethics dành cho investment adviser. Trong khi Code and Standards được tạo ra để làm kim chỉ nam cho các investment professional cá nhân là thành viên của CFA Institute hoặc người tham gia CFA Program, Asset Manager Code hướng đến các công ty. Code này đưa ra lời khuyên thực tế và chi tiết cho các asset manager liên quan đến sáu vấn đề quan trọng như client loyalty, investment process, trading, compliance, performance và disclosure. Thông tin thêm về Asset Manager Code và các hành động cần thiết để được công nhận là tuân thủ có trên website của CFA Institute (www .cfainstitute .org).

Lời cảm ơn

CFA Institute là một tổ chức phi lợi nhuận phụ thuộc rất nhiều vào chuyên môn của các thành viên tình nguyện. Các thành viên sẵn lòng dành thời gian của mình vì họ quan tâm đến việc đạt được mục tiêu chung là thúc đẩy và thực hành hành vi đạo đức trong investment profession. CFA Institute ghi nhận rất nhiều đóng góp từ sự hào phóng và năng lượng to lớn của các tình nguyện viên trong việc thực hành tính chính trực về đạo đức.

Standards of Practice Council (SPC) của CFA Institute, bao gồm các CFA charterholder tình nguyện đến từ nhiều quốc gia khác nhau, có trách nhiệm duy trì và diễn giải Code and Standards để bảo đảm rằng chúng có hiệu lực. Các thành viên của SPC là đại diện của nhiều tổ chức hoạt động trong securities industry, cụ thể là broker, investment adviser, ngân hàng và công ty bảo hiểm.

SPC thường xuyên rà soát Code and Standards và hướng dẫn trong Handbook để bảo đảm rằng chúng

• đại diện cho các tiêu chuẩn cao về professional conduct,

• phù hợp với bản chất đang thay đổi của investment profession,

• có thể áp dụng trên phạm vi toàn cầu,

• đủ toàn diện, thực tế và cụ thể,

• có thể thực thi, và

• có thể kiểm tra trong CFA Program.

Trong nhiều năm, đã có nhiều thành viên tình nguyện của SPC làm việc tích cực để rà soát và thảo luận về các sửa đổi của Code and Standards cũng như các cập nhật đối với hướng dẫn cấu thành Handbook. CFA Institute bày tỏ sự biết ơn tới tất cả các thành viên hiện tại và trước đây của SPC vì sự đóng góp hào phóng về thời gian và năng lượng của họ cho nhiệm vụ này.

Xã hội được hưởng lợi về lâu dài nhờ sự hiện diện của các thị trường hiệu quả, nơi vốn được phân bổ đến những nơi có năng suất hoặc tính đổi mới cao nhất. Capital market hoạt động hiệu quả nhờ sự phân bổ phù hợp giữa những người cần vốn và những người muốn đầu tư tiền của mình vào các hoạt động tạo ra lợi nhuận. Để capital market hoạt động hiệu quả, nhà đầu tư cần được bảo đảm về tính minh bạch và công bằng của thị trường cũng như phần thưởng mà họ nhận được để đổi lấy những rủi ro mà họ chấp nhận. Luật pháp, quy định và việc thực thi là những yếu tố thiết yếu; tuy nhiên, chỉ riêng chúng là chưa đủ để tạo ra một môi trường thị trường công bằng và minh bạch. Capital market dựa vào một nền tảng đạo đức định hướng cho các đánh giá và hành động của những người tham gia. CFA Institute duy trì và thúc đẩy Code of Ethics and Standards of Professional Conduct nhằm xây dựng một văn hóa đạo đức vì lợi ích của xã hội.

Vì sao đạo đức quan trọng

Ethics có thể được mô tả là các chuẩn mực đạo đức hoặc quy tắc ứng xử, định hướng hành động của chúng ta trong những trường hợp chúng ta tương tác với người khác. Các nguyên tắc ethics được chấp nhận phổ biến bao gồm những yếu tố như sự trung thực, công bằng, siêng năng, quan tâm và tôn trọng người khác. Các hành động có đạo đức tuân theo những nguyên tắc đó và cân nhắc sự cân bằng giữa lợi ích của bản thân và tác động của hành động của một người đối với người khác.

Hành vi phi đạo đức của một cá nhân không chỉ dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho chính người đó - như mất việc, tổn hại danh tiếng, bị phạt tiền và thậm chí bị bỏ tù - mà còn làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường và từ đó làm giảm tính bền vững của global capital market nói chung. Đáng tiếc là các vụ bê bối liên quan đến gian lận kế toán và thao túng, Ponzi scheme, insider trading và các hành vi sai trái khác dường như không có hồi kết. Hệ quả là niềm tin của công chúng đối với investment professional bị suy giảm. Bằng chứng thực nghiệm

được thu thập trong nhiều khảo sát cho thấy các ngân hàng và tổ chức tài chính, vốn được kỳ vọng bảo đảm phúc lợi kinh tế của xã hội và sự an toàn khi nghỉ hưu của họ, lại được công chúng nhìn nhận rất tiêu cực.

Trước đây, các chính phủ và cơ quan quản lý đã cố gắng giải quyết vấn đề misconduct trong ngành thông qua cải cách quy định, với các mức độ thành công khác nhau. Global capital market được quản lý chặt chẽ nhằm bảo vệ nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường khác. Tuy nhiên, chỉ tuân thủ quy định là chưa đủ để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư. Điều then chốt là các cá nhân và công ty phải phát triển một “culture of integrity”, thấm sâu vào mọi business practice của công ty và thúc đẩy các nguyên tắc đạo đức về stewardship đối với tài sản của nhà đầu tư cũng như hành động vì lợi ích tốt nhất của khách hàng, đặt các nguyên tắc đó lên trên mọi cân nhắc khác, bao gồm cả việc tuân thủ pháp luật. Một văn hóa đạo đức, thúc đẩy hành vi đạo đức của những người trung thực, sẽ dẫn đến niềm tin của nhà đầu tư và global capital market vững mạnh, từ đó mang lại lợi ích cho xã hội. Đó là lý do ethics quan trọng.

Ethics, Society, and the Capital Markets

CFA Institute nêu rõ rằng mission statement của mình bao gồm nguyên tắc “for the ultimate benefit of society.” Ý tưởng ở đây là tất cả chúng ta đều muốn sống trong một xã hội ổn định về mặt xã hội, chính trị và kinh tế, nơi mọi người có thể tận hưởng sức khỏe tốt, sự giàu có và phúc lợi. Một yếu tố quan trọng của xã hội như vậy là một hệ thống global capital market hiệu quả, trong đó việc phân bổ vốn được thực hiện theo cách vốn được chuyển đến những nơi mang lại lợi ích cho xã hội. Nguồn vốn này sau đó được sử dụng để sản xuất hàng hóa và dịch vụ, tài trợ cho đổi mới và việc làm, từ đó nâng cao mức sống. Thực tế, loại hoạt động này mang lại lợi ích cho xã hội. Và một hệ thống capital market hiệu quả mang lại nhiều lợi thế cho những người cung cấp vốn. Nó mang lại khả năng quản lý rủi ro vì capital market là nơi trao đổi thông tin, là thị trường cho investment product, là thị trường thanh khoản và là thị trường có chi phí giao dịch hợp lý.

Tuy nhiên, hoạt động hiệu quả của hệ thống capital market phụ thuộc vào sự tin tưởng của những người tham gia. Nếu nhà đầu tư cảm thấy rằng các bên tham gia capital market - investment professional và các công ty của họ - không đáng tin cậy, hoặc rằng capital market không công bằng và chỉ những người có thông tin nội bộ mới có thể thành công, họ sẽ không sẵn lòng đầu tư hoặc, ít nhất, sẽ yêu cầu risk premium cao hơn. Vốn đầu tư thấp dẫn đến tỷ lệ đổi mới và tạo việc làm thấp, đồng thời ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế và xã hội. Niềm tin suy giảm vào capital market có thể dẫn đến quy mô của investment industry bị thu hẹp.

Các nguyên tắc đạo đức của global investment industry phải mang tính phổ quát và nên dựa trên trust và integrity thay vì dựa trên bất kỳ phong tục và văn hóa địa phương hoặc khu vực nào được chấp nhận. Ethics phổ quát của ngành toàn cầu hỗ trợ hiệu quả, các giá trị và sứ mệnh của ngành. Mặc dù các quốc gia có thể đang ở những giai đoạn phát triển khác nhau về quy tắc và standards of practice, kết quả cuối cùng nên là một bộ quy tắc và quy định hỗ trợ các nguyên tắc đạo đức toàn cầu.

Tính bền vững của Capital Market và hành động của một cá nhân

Các cá nhân và công ty phải chú ý đến những hệ quả gián tiếp của hành động của họ đối với cộng đồng đầu tư rộng lớn hơn. Khi globalization làm gia tăng tính liên kết của global financial market, mối quan tâm bổ sung về tính bền vững của thị trường hiện nay đã trở nên phù hợp hơn nhiều. Bên cạnh cam kết với các nguyên tắc đạo đức cao nhất, investment professional và các công ty của họ ngày nay nên quan tâm đến sức khỏe của toàn bộ thị trường.

Những quyết định có vẻ vô hại và riêng lẻ có thể dẫn đến khủng hoảng của toàn bộ capital market. Trong một nền kinh tế và marketplace toàn cầu có tính liên kết, mọi bên tham gia thị trường cần hiểu rằng mỗi quyết định hoặc việc phân phối sản phẩm đều có thể ảnh hưởng đến các bên tham gia capital market ở những khu vực và quốc gia khác.

Investment professional cần hiểu cách các quá trình đưa ra investment decision của họ ảnh hưởng đến world financial market cũng như cách thức tổng thể mà họ thực hiện các nghĩa vụ đạo đức và professional obligation. Các cá nhân ở vị trí có ảnh hưởng có thêm trách nhiệm phải hiểu bối cảnh chung về tính bền vững của thị trường khi xây dựng và phê duyệt corporate policy, đặc biệt trong risk management và product development. Ngoài ra, các chiến lược được công ty sử dụng trong việc đưa ra compensation không nên khuyến khích những người vốn thường hành xử có đạo đức thực hiện các hành động phi đạo đức. Ethics, sustainability và capital market vận hành tốt là những phần của một ý tưởng thống nhất nhằm bảo vệ lợi ích tốt nhất của mọi người. Luôn đặt lợi ích của khách hàng lên trên lợi ích của cả investment professional và employer của họ là một trong những cân nhắc đạo đức quan trọng nhất.

Mối quan hệ giữa Ethics và Regulations

Có một số người đồng nhất ethical behavior với legal behavior. Nếu bạn hành động theo pháp luật, bạn hẳn đang hành xử đúng đắn. Cả ethical principle lẫn laws and regulations đều đặt ra những giới hạn cần thiết đối với xu hướng vốn có của chúng ta là theo đuổi lợi ích của bản thân theo cách có thể gây tổn hại cho người khác. Cả hai đều cố gắng định hướng con người đi theo con đường đúng đắn, tuy nhiên, không bên nào bao quát tất cả các hành động phi đạo đức. Một trong những khác biệt giữa ethical behavior và legal behavior được mô tả là legal behavior là điều bắt buộc, còn ethical behavior là điều thuộc về đạo đức. Các nguyên tắc ethics không chỉ yêu cầu những điều đủ xét từ góc độ tính hợp pháp mà còn yêu cầu thực hiện những điều đúng đắn.

Xét đến việc một số cơ quan quản lý không có đủ nguồn lực để thực thi đúng mức các rules and regulations được thiết kế tốt, việc tạo ra regulatory framework nhằm thúc đẩy ethical behavior có những khó khăn riêng. Vì vậy, chỉ tuân thủ laws and regulations sẽ không khiến investment professional hoặc toàn bộ ngành trở nên có đạo đức.

Chắc chắn sẽ có một số người tìm cách phá vỡ rules and regulations vì lợi ích của mình. Cách duy nhất để giảm các hành vi lạm dụng là dựa vào ethical principle của cả cá nhân lẫn công ty. Việc biết rules or regulations nào cần áp dụng trong một tình huống cụ thể không phải lúc nào cũng đủ để bảo đảm ethical behavior. Con người không chỉ nên có khả năng nhận biết những tình huống có thể chứa đựng một ethical pitfall mà còn phải có khả năng xử lý các hoàn cảnh và ảnh hưởng có thể làm tổn hại đến ethical thinking.

Áp dụng một Ethical Framework

Laws, regulations, professional standards và codes of ethics có thể định hướng con người trong ethical behavior của họ. Tuy nhiên, individual judgment là một yếu tố then chốt trong việc đưa ra các quyết định có nguyên tắc và thực hiện các hành động phù hợp. Khi đối mặt với ethical dilemma, con người cần có một hệ thống nguyên tắc đã được phát triển. Nếu không, quá trình suy nghĩ của họ có thể dẫn đến sự thiếu quyết đoán và do dự hoặc các hành động gian lận. Điều quan trọng là phải phát triển một ethical framework trong tư duy trước khi quyết định làm điều gì đó.

Phần lớn investment professional đã quen với việc ra quyết định dựa trên góc nhìn business (profit or loss). Tuy nhiên, xét đến sự cần thiết phải hành động có đạo đức khi thực hiện professional duty của mình, cần phải tiến hành phân tích đạo đức đối với các quyết định và hành vi có thể xảy ra. Bằng cách sử dụng một ethical decision-making model, một người sẽ có thể phân tích hành vi của mình, đồng thời xem xét các conflict of interest thường gặp trong professional duty (ví dụ, nghiên cứu

liên quan đến các quá trình như thu thập thông tin, đưa ra investment suggestion và quản lý tài chính cho người khác). Điều này sẽ cho phép investment practitioner đánh giá hành vi của mình theo một cách có tính đạo đức cao.

Một ethical decision-making process có thể có nhiều hình thức; tuy nhiên, nó nên cung cấp cho investment professional một công cụ để hành động phù hợp với các nguyên tắc của code of ethics của công ty. Bằng cách đánh giá các chi tiết cụ thể của tình huống, investment professional sẽ có thể lựa chọn phương án hành động tối ưu.

Cam kết về Đạo đức của các Công ty

Rủi ro của việc có một code of ethics mà cuối cùng có thể bị nhiều cá nhân phớt lờ là code of ethics đó rốt cuộc chỉ trở thành một cuốn sách thông tin lỗi thời đối với tổ chức. Kỹ năng có thể thiết lập mối liên hệ giữa một ethical decision-making model và code of ethics của công ty giúp investment professional làm cho code of ethics trở nên sống động.

Xu hướng làm điều đúng đắn của một investment professional nên được củng cố thông qua việc phát triển một integrity culture tại nơi làm việc. Việc phát triển và triển khai một integrity culture trong tổ chức thông qua senior management có thể được xem là yếu tố quan trọng nhất trong việc nuôi dưỡng ethical behavior giữa các nhân viên của tổ chức. Xây dựng một code of ethics xác định các nguyên tắc đạo đức sẽ chi phối quá trình tư duy và hành vi của nhân viên công ty là bước thiết yếu đầu tiên cần thực hiện. Tuy nhiên, chỉ riêng một code of ethics là chưa đủ.

Chỉ nuôi dưỡng khuynh hướng hành động với integrity chắc chắn là chưa đủ khi chúng ta đối mặt với vô số quyết định hằng ngày mà investment managers phải đưa ra. Chúng ta phải có khả năng sử dụng ethical decision-making skills của mình để xây dựng muscle memory cần thiết, giúp những người vốn có nền tảng đạo đức có thể đưa ra các quyết định đúng đắn bất chấp sự hiện diện của conflicts of interests. Tương tự như cách đào tạo và huấn luyện biến khả năng bẩm sinh chạy qua một cánh đồng thành kỹ năng và sức bền cần thiết để chạy một cuộc đua, việc đào tạo và củng cố ethical decision-making skills giúp chúng ta xử lý hiệu quả các tình huống khó khăn. Ethical conduct trong investment management profession mang lại lợi ích cho doanh nghiệp, cá nhân, công ty, nghề nghiệp và thị trường, cũng như cho toàn xã hội.

Cam kết Đạo đức của CFA Institute

Một trong những mục tiêu then chốt của CFA Institute là bảo đảm rằng chính tổ chức này cùng các members và candidates của mình nuôi dưỡng và tuân thủ các tiêu chuẩn đạo đức cao nhất trong investment profession. CFA Institute Code of Ethics (Code) và Standards of Professional Conduct (Standards) tạo thành khuôn khổ hỗ trợ nỗ lực của tổ chức trong việc duy trì các tiêu chuẩn cao nhất về thực hành của cá nhân và doanh nghiệp trong ngành, đồng thời phục vụ lợi ích chung. Code là một tài liệu chứa một số nguyên tắc chung mô tả những hành vi nền tảng được kỳ vọng ở các members và CFA Program candidates của CFA Institute. Code bổ sung cho Standards, trong đó mô tả các hành vi cấu thành fair và ethical business practices.

Trong hơn 60 năm, các members và candidates của CFA Institute đã có nghĩa vụ tuân thủ Code và Standards của tổ chức. Vào một số thời điểm, CFA Institute đã sửa đổi và cập nhật Code và Standards nhằm bảo đảm rằng các nguyên tắc được mô tả trong đó phản ánh những thực tế đang thay đổi của investment profession và các tiêu chuẩn cao nhất về professional conduct. Trong Standards of PracticeHandbook, CFA Institute đề cập đến các nguyên tắc đạo đức của nghề nghiệp và thảo luận về individual professionalism; responsibilities to capital markets, clients, and employers; ethics of investment analysis, recommendations, and actions; cũng như possible conflicts of interest. Mặc dù investment profession đã phát triển rất nhiều kể từ ấn bản đầu tiên của Standards of Practice Handbook, nguyên tắc cốt lõi của Code và Standards vẫn không thay đổi: phân biệt đúng và sai.

Sẽ tiếp tục xuất hiện những tình huống mới đối với members và candidates trong quá trình áp dụng Code và Standards vì nhiều quyết định không hoàn toàn rõ ràng là đúng hay sai. Vấn đề nảy sinh từ thực tế rằng không phải lúc nào cũng dễ phân biệt đúng với sai. Ngay cả những investment professionals có ý định tốt nhất cũng có thể rơi vào tình huống cám dỗ họ đi đường tắt. Những ảnh hưởng của tình huống có thể lấn át cả những ý định tốt nhất.

CFA Institute đã thực hiện khá nhiều hoạt động nhằm cung cấp cho members và candidates các phương tiện cần thiết để mở rộng kiến thức về cách áp dụng các nguyên tắc của Code và Standards vào thực tế. CFA Institute có rất nhiều sản phẩm và nguồn tài nguyên được cung cấp. Các vấn đề đạo đức của investment professionals được đề cập thông qua các publications, conferences, webcasts và podcasts. Các nội dung lưu trữ của những tài liệu và chương trình nêu trên có thể truy cập tại website của CFA Institute (www .cfainstitute .org).

Thông qua việc nghiên cứu các nguồn tài nguyên này và thảo luận chúng với những market participants khác, market participants sẽ có thể tiếp tục phát triển kỹ năng sử dụng hiệu quả ethical decision-making framework. Cuối cùng, điều này sẽ bảo đảm rằng niềm tin của clients, investors và market participants được gia tăng.

Markets chủ yếu vận hành dựa trên trust. Investment professionals nên luôn ghi nhớ lợi ích lâu dài của financial markets và cân nhắc điều đó trong quá trình decision making liên quan đến investments. CFA Institute và Standards of Practice Council hy vọng rằng Handbook sẽ hữu ích cho investment professionals khi đưa ra các quyết định liên quan đến ethical responsibilities của họ trong các global capital markets có mức độ liên kết cao.

xác định sáu thành phần của Code of Ethics và bảy Standards of Professional Conduct

giải thích các ethical responsibilities được yêu cầu bởi Code và Standards, bao gồm các sub-sections của từng Standard

Lời nói đầu

CFA Institute Code of Ethics và Standards of Professional Conduct là nền tảng cho các giá trị của CFA Institute và có vai trò quan trọng trong việc hoàn thành sứ mệnh của tổ chức nhằm tiếp tục dẫn dắt investment profession trên toàn thế giới thông qua việc thúc đẩy các tiêu chuẩn cao nhất về ethics, education và professional excellence vì lợi ích tối hậu của xã hội. Các tiêu chuẩn đạo đức cao là vô cùng quan trọng để bảo đảm public trust đối với financial markets và investment profession. Kể từ khi các tài liệu này được xây dựng vào những năm 1960, Code of Ethics và Standards of Professional Conduct đã được các CFA Institute members sử dụng và đóng vai trò là tiêu chuẩn để đánh giá đạo đức của investment professionals trên toàn cầu, bất kể vị trí công việc, khác biệt văn hóa và luật pháp địa phương. Tất cả CFA Institute members (những người sở hữu Chartered Financial Analyst [CFA] designation) và CFA candidates nên đích thân tuân thủ Code of Ethics và Standards of Professional Conduct và thông báo cho employer của mình

về trách nhiệm này. CFA Institute có thể áp dụng disciplinary action đối với hành vi vi phạm, dưới hình thức tước membership, tư cách candidate trong CFA program và quyền được sử dụng CFA designation.

Code of Ethics

CFA Institute members (CFA charterholders) và các candidates cho CFA designation ("Members and Candidates") được yêu cầu:

• Hành động với integrity, competence, diligence và respect, đồng thời ứng xử một cách ethical trong mọi mối quan hệ trong investment profession và với công chúng.

• Đặt integrity của investment profession và lợi ích của clients lên trên lợi ích của chính mình.

• Thực hiện reasonable care và judgment khi analyzing investments, making investment recommendations, taking investment actions và tham gia vào các professional activities khác.

• Thực hành và khuyến khích người khác thực hành theo cách professional và ethical để mang lại uy tín cho cả bản thân họ và nghề nghiệp.

• Hỗ trợ integrity và viability của global capital markets vì sự phát triển tốt đẹp hơn của xã hội.

• Phát triển và nâng cao competence của bản thân với tư cách professionals, đồng thời nỗ lực phát triển và nâng cao competence của các investment professionals khác.

Standards of Professional Conduct

i. PROFESSIONALISM

• A. Knowledge of the Law

Members and Candidates phải có kiến thức phù hợp về tất cả các laws, rules và regulations có liên quan (CFA Code of Ethics and Standards of Professional Conduct) do governments, regulatory bodies, licensing authorities hoặc associations áp đặt nhằm quản lý professional activity của họ. Trong trường hợp có bất kỳ sự không nhất quán nào, họ phải tuân thủ luật nghiêm ngặt hơn. Họ không được tham gia vào bất kỳ hành vi nào vi phạm laws, rules và regulations, đồng thời phải tránh xa những hành vi như vậy.

• B. Independence and Objectivity

Members and Candidates phải bảo đảm thực hiện due diligence và judgment phù hợp trong professional activity của mình để có thể duy trì independence và objectivity trong các professional dealings. Họ không được đưa ra, tìm kiếm hoặc chấp nhận bất kỳ thứ gì có thể làm tổn hại objectivity và independence của họ trong professional activity.

• C. Misrepresentation

Members and Candidates không được đưa ra bất kỳ misrepresentation nào mà họ biết liên quan đến investment analysis, recommendations, transactions hoặc các professional activities khác.

• D. Misconduct

Members and Candidates không được tham gia vào bất kỳ professional conduct nào liên quan đến dishonesty, fraud hoặc deceit, hoặc tham gia vào bất kỳ conduct nào có thể ảnh hưởng bất lợi đến professional reputation, integrity hoặc competence của họ.

• E. Competence

Members and Candidates phải sở hữu và duy trì competence cần thiết để thực hiện professional duties của mình.

• ii. INTEGRITY OF CAPITAL MARKETS

  • A. Material Nonpublic Information

Members and Candidates đang nắm giữ material, non-public information về một investment không được hành động hoặc khiến người khác hành động dựa trên thông tin đó.

• B. Market Manipulation

Members and Candidates không được manipulate prices hoặc tạo ra fictitious trading volume với mục đích đánh lừa marketplace.

• iii. DUTIES TO CLIENTS

  • A. Loyalty, Prudence, and Care

Members and Candidates có duty of loyalty đối với clients của mình, cũng như duty of prudence, diligence và reasonable care. Duty of loyalty yêu cầu Members and Candidates hành động vì best interests của clients, ưu tiên hơn lợi ích của chính họ hoặc của employers.

• B. Fair Dealing

Members and Candidates phải ứng xử một cách fair và objective đối với tất cả clients khi conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions hoặc thực hiện các professional responsibilities khác.

• C. Suitability

• 1.* Trong các tình huống mà Members and Candidates đóng vai trò advisory cho một client, họ phải:

• a. Thực hiện reasonable inquiry về investment experience, risk tolerance, return objectives và constraints của client hoặc potential client trước khi making any investment recommendation hoặc taking any investment action, đồng thời đánh giá lại thông tin đó một cách thường xuyên.

• b. Bảo đảm investment phù hợp với financial circumstances của client, cũng như nhất quán với written objectives, mandates và constraints của client trước khi making any investment recommendation hoặc taking any investment action.

• c. Đánh giá tính appropriateness của các investments so với overall investment portfolio của client.

• 2.* Trong các tình huống mà Members and Candidates chịu trách nhiệm managing a portfolio dựa trên một mandate, strategy hoặc style cụ thể, mọi investment recommendations do họ đưa ra phải nhất quán với investment objectives và constraints của portfolio.

• D. Performance Presentation

Khi công bố thông tin về performance của investments của mình, Members and Candidates nên thực hiện reasonable care để bảo đảm rằng performance information được cung cấp là fair, accurate và complete.

• E. Preservation of Confidentiality

Members and Candidates chỉ nên disclose bất kỳ information nào liên quan đến current, past và potential clients nếu:

• 1.* Thông tin đó liên quan đến bất kỳ illegal activity nào của client hoặc prospective client,

2. Disclosure được yêu cầu bởi law, hoặc

• 3. Client hoặc prospective client đồng ý với việc disclosure thông tin.

iv. DUTIES TO EMPLOYERS

• A. Loyalty

Đối với các vấn đề liên quan đến employment của mình, Members and Candidates phải hành động vì best interest của employers và không được tước đi lợi ích mà employers có được từ abilities của họ, cũng như không được disclose bất kỳ confidential information nào hoặc thực hiện bất kỳ hành vi nào khác gây ảnh hưởng bất lợi đến employers.

• B. Additional Compensation Arrangements

Cả Members lẫn Candidates không được accept gifts, benefits, compensation hoặc consideration có thể cạnh tranh với employer's interest hoặc được kỳ vọng một cách hợp lý là sẽ tạo ra conflict of interest với interest của employer, nếu chưa có written permission của tất cả các parties có liên quan.

• C. Responsibilities of Supervisors

Members and Candidates phải nỗ lực hết sức để bảo đảm rằng bất kỳ person nào dưới supervision hoặc control của họ đều tuân thủ applicable laws, rules, regulations và Code and Standards.

• v. INVESTMENT ANALYSIS, RECOMMENDATIONS, AND ACTIONS

  • A. Diligence and Reasonable Basis Members and Candidates phải:

• 1. Thực hiện một cách diligent, independent và comprehensive trong analyzing investments, recommending investments và implementing investment decisions.

• 2.* Đặt mọi investment analysis, recommendation hoặc action trên một foundation reasonable và adequate, dựa trên research và investigation phù hợp.

• B. Communications with Clients and Prospective Clients Members and Candidates nên:

• 1.* Cung cấp cho clients và prospective clients disclosure liên quan đến nature của services được cung cấp, cũng như cost information liên quan đến các services đó cho client.

• 2.* Cung cấp cho clients và prospective clients mô tả về basic framework và principles làm nền tảng cho investment process của họ được sử dụng để analyzing investments, selecting securities và building portfolios, cũng như disclose bất kỳ changes nào có thể material đối với investment process.

• 3.* Cung cấp cho clients và prospective clients disclosure liên quan đến bất kỳ significant limitations hoặc risks vốn có trong investment process.

• 4.* Thực hiện due care và diligence khi lựa chọn relevant factors trong investment analysis, recommendation và action của mình, đồng thời đưa các factors đó vào communications với clients và prospective clients.

• 5.* Phân biệt giữa facts và opinions khi trình bày investment analysis và recommendations của mình.

• C. Record Retention

Members and Candidates được yêu cầu tạo và lưu giữ documentation phù hợp liên quan đến investment analysis, recommendation, action của họ và các investment-related communications khác với clients và prospective clients.

• vi. CONFLICTS OF INTEREST

  • A. Avoid or Disclose Conflicts

Members and Candidates phải tránh hoặc disclose đầy đủ và fair tất cả những vấn đề có thể được kỳ vọng một cách hợp lý là sẽ làm tổn hại objectivity và independence của họ, đồng thời conflict với obligations của họ đối với respective clients, prospective clients và employer. Các disclosures như vậy phải conspicuous, clear và understandable.

• B. Priority of Transactions

Investment transactions liên quan đến clients và employers được ưu tiên hơn investment transactions mà Members and Candidates là beneficial owners.

• C. Referral Fees

Members and Candidates nên thông báo cho employer, client hoặc prospective client của mình về compensation, consideration hoặc benefit được trao cho hoặc nhận từ others do recommendation of products or services.

vii. TRÁCH NHIỆM VỚI TƯ CÁCH LÀ CFA INSTITUTE MEMBER HOẶC CFA CANDIDATE

• A. Ứng xử với tư cách là người tham gia các chương trình của CFA Institute

Members và Candidates không được thực hiện bất kỳ hành động nào làm tổn hại đến uy tín của CFA Institute và CFA designation hoặc làm ảnh hưởng đến tính toàn vẹn của CFA Institute và các chương trình của tổ chức này.

• B. Việc đề cập đến CFA Institute, CFA Designation và CFA Program

Khi đề cập đến CFA Institute, CFA Institute Membership, CFA designation và tư cách CFA candidate trong CFA Program, Members và Candidates không được trình bày sai lệch về ý nghĩa của CFA Institute Membership, CFA designation hoặc tư cách CFA candidate trong CFA Program.

BÀI TẬP THỰC HÀNH

EN: A. Inquiries are not made in reaction to information that is reported by the media.

1. Phát biểu nào sau đây mô tả đúng nhất một khía cạnh của quy trình Professional Conduct Program?

EN: B. Investigations lead to Disciplinary Review Committee panels in each case.

• A. Các inquiries không được thực hiện để phản ứng với thông tin do truyền thông đưa tin.

EN: C. Investigations might involve requesting a written statement from the member or candidate.

• B. Investigations dẫn đến các hội đồng Disciplinary Review Committee trong mọi trường hợp.

EN: 2. The following is the complete statement of the current principle from the Code of Ethics:

• C. Investigations có thể bao gồm việc yêu cầu member hoặc candidate cung cấp một văn bản giải trình.

EN: A. and viability of the global capital markets.”

2. Nội dung sau đây là phát biểu đầy đủ của nguyên tắc hiện hành trong Code of Ethics:

EN: B. of and uphold the rules governing capital markets.”

• A. và tính bền vững của global capital markets.”

EN: C. of the global capital markets in order to ultimately benefit society.”

• B. của và duy trì các quy tắc quản lý capital markets.”

EN: 3. What is true about the Standards of Professional Conduct?

• C. của global capital markets nhằm cuối cùng mang lại lợi ích cho xã hội.”

EN: A. They mandate that the supervisor is solely responsible for detecting and preventing violations.

• 3. Điều gì là đúng về Standards of Professional Conduct?

EN: B. They establish ethical conduct rules for members and candidates that are the same from when they were established.

• A. Chúng quy định rằng supervisor là người duy nhất chịu trách nhiệm phát hiện và ngăn ngừa các vi phạm.

EN: C. They deal with the risk associated with recommendations being made to clients.

• B. Chúng thiết lập các quy tắc ethical conduct dành cho members và candidates và các quy tắc này không thay đổi kể từ khi được thiết lập.

EN: 4. The statement below best addresses what members and candidates should be required to do according to the Standards of Professional Conduct?

• C. Chúng đề cập đến risk liên quan đến các recommendations được đưa ra cho clients.

EN: A. ensure a portfolio mandate is suitable for all investors.

• 4. Phát biểu dưới đây mô tả đúng nhất điều mà members và candidates được yêu cầu phải thực hiện theo Standards of Professional Conduct?

EN: B. promptly disclose changes that might materially affect investment processes.

• A. bảo đảm một portfolio mandate phù hợp với tất cả investors.

EN: C. have a reasonable and adequate basis for decisions regarding client confidentiality.

• B. kịp thời công bố những thay đổi có thể ảnh hưởng materially đến investment processes.

EN: 5. A member or candidate of the CFA Institute breaches Standard II(A): Material Nonpublic Information when:

• C. có cơ sở hợp lý và đầy đủ cho các quyết định liên quan đến client confidentiality.

EN: A. conducting price distortion practices.

• 5. Một member hoặc candidate của CFA Institute vi phạm Standard II(A): Material Nonpublic Information khi:

EN: B. inappropriately causing others to act.

• A. thực hiện các hành vi price distortion.

EN: C. inadequately maintaining investment records.

• B. không phù hợp khi khiến người khác hành động.

EN: 6. Standard III(C): Suitability imposes on members and candidates in an advisory role with clients the requirement to:

• C. duy trì investment records không đầy đủ.

EN: A. place their client’s interests before their own interests.

• 6. Standard III(C): Suitability đặt ra yêu cầu đối với members và candidates trong vai trò advisory với clients là phải:

EN: B. assess investments within the framework of the entire client portfolio.

• A. đặt lợi ích của clients lên trên lợi ích của chính mình.

EN: C. not knowingly make misrepresentations relating to recommendations.

• B. đánh giá investments trong khuôn khổ toàn bộ client portfolio.

  • C. không cố ý đưa ra misrepresentations liên quan đến recommendations.

Bài tập thực hành

EN: 7. Standard III: Duties to Clients provides that members and candidates shall:

EN: A. document client financial constraints after an initial investment action.

• 7. Standard III: Duties to Clients quy định rằng members và candidates phải:

EN: B. maintain a proper balance between the interests due to them from both their client and their employer.

• A. ghi nhận các financial constraints của client sau một investment action ban đầu.

EN: C. treat each of their clients impartially and objectively when undertaking professional duties.

• B. duy trì sự cân bằng phù hợp giữa các lợi ích mà họ có đối với cả client và employer.

EN: 8. Standard IV: Duties to Employer requires that the members and candidates shall not:

• C. đối xử với từng client một cách công bằng và khách quan khi thực hiện professional duties.

EN: A. receive any gifts which may impair their independence and objectivity.

• 8. Standard IV: Duties to Employer yêu cầu members và candidates không được:

EN: B. withhold from their employer their ability and skill in connection with their employment.

• A. nhận bất kỳ gifts nào có thể làm suy giảm independence và objectivity của họ.

EN: C. receive payment for services that compete with their employer’s interest, except where the member or candidate has obtained written permission from their employer.

• B. giữ lại không cung cấp cho employer khả năng và kỹ năng của họ liên quan đến công việc.

EN: 9. Standard V: Investment Analysis, Recommendations, and Actions requires the member or candidate to:

• C. nhận payment cho các services cạnh tranh với lợi ích của employer, trừ khi member hoặc candidate đã nhận được written permission từ employer.

EN: A. identify an appropriate investment for the client prior to making a recommendation.

• 9. Standard V: Investment Analysis, Recommendations, and Actions yêu cầu member hoặc candidate phải:

EN: B. take reasonable steps to ensure that the presentation of performance information is fair, accurate, and complete.

• A. xác định một investment phù hợp cho client trước khi đưa ra recommendation.

EN: C. separate fact from opinion in investment analysis and recommendations.

• B. thực hiện các bước hợp lý để bảo đảm việc trình bày performance information là fair, accurate và complete.

EN: 10. Standard VII: Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate clearly mentions the following requirement related to:

• C. phân biệt fact với opinion trong investment analysis và recommendations.

EN: A. loyalty.

• 10. Standard VII: Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate đề cập rõ ràng đến yêu cầu sau đây liên quan đến:

EN: B. responsibility of supervisors.

• A. loyalty.

EN: C. reference to the CFA Program.

• B. responsibility of supervisors.

• C. việc đề cập đến CFA Program.

EN: 1. C is the right answer. As soon as an inquiry is opened, a Professional Conduct investigation will follow, and it might involve asking a member or candidate to provide a written statement about the situation.

LỜI GIẢI

EN: A is wrong because Professional Conduct investigations can start on the basis of information from the media. CFA Institute employees can get to know about any misconduct of a member or candidate through media reports or regulatory notices.

1. C là đáp án đúng. Ngay khi một inquiry được mở, một Professional Conduct investigation sẽ diễn ra sau đó và có thể bao gồm việc yêu cầu member hoặc candidate cung cấp một văn bản giải trình về tình huống.

EN: B is wrong because even though the Disciplinary Review Committee (DRC) together with the Professional Conduct Program (PCP) is responsible for enforcing the Code and Standards, only when the member or candidate fails to acknowledge the charges and sanction will the case be handed to a committee that consists of DRC members.

A sai vì Professional Conduct investigations có thể bắt đầu trên cơ sở thông tin từ truyền thông. Nhân viên của CFA Institute có thể biết về bất kỳ misconduct nào của member hoặc candidate thông qua các báo cáo truyền thông hoặc regulatory notices.

EN: 2. C is the right answer. One of the Code of Ethics principles concerns the importance of the capital markets for the society.

B sai vì mặc dù Disciplinary Review Committee (DRC) cùng với Professional Conduct Program (PCP) chịu trách nhiệm thực thi Code and Standards, chỉ khi member hoặc candidate không thừa nhận các charges và sanction thì vụ việc mới được chuyển đến một committee gồm các thành viên DRC.

EN: Answer A is wrong since it is incomplete in that it does not contain the additional language needed to show the part that the capital markets play in society as a whole. Answer B is wrong because the principle as stated in the Code of Ethics shows the part that the capital markets play in society as a whole.

2. C là đáp án đúng. Một trong các principles của Code of Ethics liên quan đến tầm quan trọng của capital markets đối với xã hội.

EN: 3. Answer C is correct since there is a constant creation of new and exotic financial instruments and strategies, it means that the standard on communicating with clients implies the disclosure of risks and limitations to the client about the recommendation made to the client.

Đáp án A sai vì không đầy đủ do không chứa phần ngôn ngữ bổ sung cần thiết để thể hiện vai trò mà capital markets đóng góp đối với toàn bộ xã hội. Đáp án B sai vì principle như được nêu trong Code of Ethics thể hiện vai trò mà capital markets đóng góp đối với toàn bộ xã hội.

EN: Answer A is wrong since the standard on members and candidates who have supervisory or other authority over others in their firm is wider than the requirements to detect and prevent violations.

3. Đáp án C đúng vì các financial instruments và strategies mới và phức tạp liên tục được tạo ra, điều này có nghĩa là standard về việc giao tiếp với clients bao hàm việc công bố cho client các risks và limitations liên quan đến recommendation được đưa ra cho client.

EN: Answer B is wrong since the standards have changed over time to be representative of the highest standards of professional conduct.

Đáp án A sai vì standard áp dụng cho members và candidates có supervisory authority hoặc authority khác đối với những người khác trong firm của họ có phạm vi rộng hơn các yêu cầu về việc phát hiện và ngăn ngừa violations.

EN: 4. Answer B is correct since the Standards of Professional Conduct obligate members and candidates to promptly disclose any changes that would materially affect investment process.

Đáp án B sai vì các standards đã thay đổi theo thời gian để đại diện cho các standards cao nhất về professional conduct.

EN: Choice A is wrong since under Standard III(C) Suitability, members and candidates who are in charge of administering a portfolio under a mandate must make investment decisions based only on the goals of the portfolio and not whether the mandate is appropriate for everyone.

4. Đáp án B đúng vì Standards of Professional Conduct buộc members và candidates phải kịp thời công bố bất kỳ thay đổi nào có thể ảnh hưởng materially đến investment process.

EN: Choice C is wrong since under Standard III(E) Preservation of Confidentiality, members and candidates must keep confidential all information that involves their clients, except for illegal activity done by the client, legal requirement, and permission from the client. Choice D is wrong since no decisions need to be made regarding confidentiality while the “reasonable and adequate basis” standard applies to Standard V(A) Diligence and Reasonable Basis.

Lựa chọn A sai vì theo Standard III(C) Suitability, members và candidates chịu trách nhiệm quản lý một portfolio theo mandate phải đưa ra investment decisions chỉ dựa trên các goals của portfolio, chứ không dựa trên việc mandate có phù hợp với tất cả mọi người hay không.

EN: 5. Choice B is right. Standard II(A) Material Nonpublic Information requires that members who have non-public information regarding an investment that will affect its value must not induce anyone to act on the information. Choice A is wrong since price distortion is included under Standard II(B) Market Manipulation, not Standard II(A) Material Nonpublic Information.

Lựa chọn C sai vì theo Standard III(E) Preservation of Confidentiality, members và candidates phải giữ confidential toàn bộ information liên quan đến clients của họ, ngoại trừ illegal activity do client thực hiện, legal requirement và sự cho phép từ client. Lựa chọn D sai vì không cần đưa ra quyết định nào liên quan đến confidentiality, trong khi standard “reasonable and adequate basis” áp dụng cho Standard V(A) Diligence and Reasonable Basis.

5. Lựa chọn B đúng. Standard II(A) Material Nonpublic Information yêu cầu rằng members có non-public information liên quan đến một investment mà sẽ ảnh hưởng đến value của investment đó không được khiến bất kỳ ai hành động dựa trên information này. Lựa chọn A sai vì price distortion được quy định trong Standard II(B) Market Manipulation, không phải Standard II(A) Material Nonpublic Information.

Lời giải

EN: Choice C is wrong since record retention that includes supporting investment analyses is required under Standard V(C) Record Retention, not Standard II(A) Material Nonpublic Information.

EN: 6. Choice B is right. According to Standard III(C) Suitability, when members and candidates advise clients, they must assess the appropriateness of investments in terms of the client’s overall portfolio. Choice A is wrong since this is covered in Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, not Standard III(C) Suitability.

Lựa chọn C sai vì record retention bao gồm supporting investment analyses được yêu cầu theo Standard V(C) Record Retention, không phải Standard II(A) Material Nonpublic Information.

EN: Option C is incorrect since this requirement is covered by Standard I(C) Misrepresentation rather than Standard III(C) Suitability.

6. Lựa chọn B đúng. Theo Standard III(C) Suitability, khi members và candidates tư vấn cho clients, họ phải đánh giá sự phù hợp của investments trong bối cảnh overall portfolio của client. Lựa chọn A sai vì nội dung này được quy định trong Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, không phải Standard III(C) Suitability.

EN: 7. Option C is correct. According to Standard III(B) Fair Dealing, members and candidates should handle their clients in a fair manner and be objective when giving investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, or when doing other professional activities.

• Phương án C không đúng vì yêu cầu này được quy định trong Standard I(C) Misrepresentation thay vì Standard III(C) Suitability.

EN: Option A is incorrect since according to Standard III(C) Suitability, members and candidates working on an advisory basis should make a reasonable inquiry into their clients’ financial limitations before (not after) taking investment actions and update it on a regular basis.

7. Phương án C đúng. Theo Standard III(B) Fair Dealing, members và candidates nên đối xử với clients của họ một cách fair và khách quan khi đưa ra investment analysis, thực hiện investment recommendations, tiến hành investment actions hoặc thực hiện các professional activities khác.

EN: Option B is incorrect since according to Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, members and candidates should work for the sake of their clients and give priority to the interests of their clients over the interests of their employer or themselves.

Phương án A không đúng vì theo Standard III(C) Suitability, members và candidates làm việc trên cơ sở advisory nên thực hiện một inquiry hợp lý về financial limitations của clients trước (không phải sau) khi thực hiện investment actions và cập nhật thông tin này thường xuyên.

EN: 8. Option B is correct. Standard IV(A) Loyalty requires that members and candidates cannot deny their employer from using their skills and capabilities regarding their job duties.

Phương án B không đúng vì theo Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, members và candidates nên làm việc vì lợi ích của clients và ưu tiên lợi ích của clients hơn lợi ích của employer hoặc của chính họ.

EN: Choice A is incorrect since gifts which may impair a member’s and candidate’s independence and objectivity are covered in Standard I: Professionalism rather than in Standard IV: Duties to Employers.

8. Phương án B đúng. Standard IV(A) Loyalty yêu cầu members và candidates không được ngăn employer sử dụng các skills và capabilities của họ liên quan đến job duties.

EN: Choice C is incorrect since Standard IV(B): Additional Compensation Arrangements provides members and candidates the right to receive compensation which is in competition with the interests of their employer provided that written permission from all relevant parties has been obtained.

Lựa chọn A không đúng vì gifts có thể làm suy giảm independence và objectivity của member và candidate được quy định trong Standard I: Professionalism thay vì Standard IV: Duties to Employers.

EN: 9. Choice C is correct. Standard V(B): Communication with Clients and Prospective Clients provides that a member and candidate must differentiate between fact and opinion when presenting investment analyses and recommendations. Choice A is incorrect since this standard is included in Standard III: Duties to Clients.

Lựa chọn C không đúng vì Standard IV(B): Additional Compensation Arrangements cho phép members và candidates nhận compensation cạnh tranh với lợi ích của employer với điều kiện đã có written permission từ tất cả relevant parties.

EN: Choice B is incorrect since the performance presentation is covered in Standard III: Duties to Clients.

9. Lựa chọn C đúng. Standard V(B): Communication with Clients and Prospective Clients quy định rằng member và candidate phải phân biệt giữa fact và opinion khi trình bày investment analyses và recommendations. Lựa chọn A không đúng vì standard này được quy định trong Standard III: Duties to Clients.

EN: 10. Choice C is correct. Standard VII(B): Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program clearly identifies how members and candidates should refer to CFA Institute, membership of CFA Institute, the CFA designation, and candidacy in the CFA program.

Lựa chọn B không đúng vì performance presentation được quy định trong Standard III: Duties to Clients.

EN: Statement A is wrong since Standard VII: Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate does not mention the aspect of loyalty. Loyalty is considered in other standards, such as Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, as well as Standard IV: Duties to Employers.

10. Lựa chọn C đúng. Standard VII(B): Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program xác định rõ cách members và candidates nên đề cập đến CFA Institute, membership of CFA Institute, CFA designation và tư cách candidate trong CFA Program.

EN: Statement B is wrong since the standard of responsibilities of supervisors is not covered in Standard VII. The responsibilities of supervisors are covered in Standard IV(C): Responsibility of Supervisors.

Phát biểu A sai vì Standard VII: Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate không đề cập đến khía cạnh loyalty. Loyalty được xem xét trong các standards khác, chẳng hạn Standard III(A) Loyalty, Prudence, and Care, cũng như Standard IV: Duties to Employers.

Phát biểu B sai vì standard về responsibilities of supervisors không được đề cập trong Standard VII. Responsibilities of supervisors được quy định trong Standard IV(C): Responsibility of Supervisors.