Portfolio Risk and Return - Part I

[LOS 1.a] Mô tả đặc điểm của nhóm tài sản chính mà các nhà đầu tư xem xét trong việc xây dựng danh mục đầu tư

1. Rủi ro và lợi nhuận trong quá khứ

1.1. Lợi nhuận trung bình trong quá khứ và lợi nhuận kì vọng

Lợi nhuận trong quá khứ (Historical mean return): Giá trị lợi nhuận trung bình trong quá khứ.

Lợi nhuận kì vọng (Expected return): Những gì nhà đầu tư dự đoán sẽ kiếm được trong tương lai. Đây là lợi nhuận danh nghĩa được điều chỉnh theo lãi suất phi rủi ro, lạm phát kì vọng và phần bù của rủi ro kì vọng. Được đo lường bằng:

$1+\mathrm{E}\left(\mathrm{R}\right)=(1+{\mathrm{r}}_{\mathrm{rf}})\times [1+\mathrm{E}(\mathrm{\pi }\left)\right]\times [1+\mathrm{E}(\mathrm{RP}\left)\right]$

Trong đó:

• ${\mathrm{r}}_{\mathrm{rf}}: \mathrm{lãi} \mathrm{suất} \mathrm{phi} \mathrm{rủi} \mathrm{ro}$

• $\mathrm{E}\left(\mathrm{R}\right): \mathrm{lợi} \mathrm{nhuận} \mathrm{kỳ} \mathrm{vọng}$

• $\mathrm{E}\left(\mathrm{\pi }\right): \mathrm{tỷ} \mathrm{lệ} \mathrm{lạm} \mathrm{phát}$

• $\mathrm{E}\left(\mathrm{RP}\right): \mathrm{phần} \mathrm{bù} \mathrm{rủi} \mathrm{ro}$

${\mathrm{R}}_{\mathrm{real}}=\frac{1+{\mathrm{R}}_{\mathrm{nominal}}}{1+\mathrm{\pi }}-1$

Trong đó:

• ${\mathrm{R}}_{\mathrm{nominal}}: \mathrm{Lợi} \mathrm{nhuận} \mathrm{danh} \mathrm{nghĩa}$

• ${\mathrm{R}}_{\mathrm{real}}: \mathrm{Lợi} \mathrm{nhuận} \mathrm{thực}$

• $\mathrm{\pi }: \mathrm{Tỷ} \mathrm{lệ} \mathrm{lạm} \mathrm{phát}$

1.2. Sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận qua nhóm tài sản chính

Cụm từ "đánh đổi giữa rủi ro-lợi nhuận" đề cập đến mối quan hệ đồng biến giữa rủi ro dự kiến và lợi nhuận kỳ vọng

2. Đặc điểm khác

2.1. Đặc điểm phân phối

Chỉ khi dữ liệu lịch sử là phân phối chuẩn, lợi nhuận bình quân và phương sai đo lường từ dữ liệu lịch sử sẽ là những đại lượng thích hợp đại diện cho lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của danh mục đầu tư.

Đồ thị biểu diễn phân phối xác suất của lợi nhuận danh mục đầu tư là một phân phối lệch trái với phần đuôi “béo”.

2.2. Đặc điểm của thị trường – tính thanh khoản

Tính thanh khoản có thể ảnh hưởng đến giá cả và chi phí giao dịch → Ảnh hưởng đến lợi nhuận dự kiến của danh mục. Đồng thời là vấn đề được quan tâm tại các thị trường mới nổi và đối với các tài sản giao dịch không thường xuyên.