Prerequisite reading: Applications of Financial Statement Analysis

[Pre.i] Đánh giá năng lực tài chính trong quá khứ của công ty và giải thích cách chiến lược của công ty được phản ánh trên hiệu suất tài chính trong quá khứ

Phân tích tài chính cần tập trung vào:

• Những thay đổi quan trọng đã xảy ra trong việc đo lường lợi nhuận, hiệu quả, tính thanh khoản và khả năng thanh toán của công ty và lý do đằng sau những thay đổi này.

• So sánh các tỷ số tài chính của công ty với các công ty khác trong cùng ngành và lý do đằng sau bất kỳ sự khác biệt nào.

• Nghiên cứu các khía cạnh của kết quả hoạt động mang tính quan trọng để doanh nghiệp có thể thành công cạnh tranh trong ngành, và đánh giá kết quả kinh doanh của doanh nghiệp dựa trên các yếu tố đó so với đối thủ.

• Mô hình và chiến lược kinh doanh của công ty và cách chúng ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của công ty, chẳng hạn như tăng trưởng doanh số bán hàng, hiệu quả và lợi nhuận.

Ví dụ: Chiến lược và hiệu quả tài chính của một công ty

Các hãng hàng không giá rẻ như Southwest tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận thông qua khối lượng lớn với tỷ suất lợi nhuận thấp. Những hãng hàng không khác như Silverjet (một hãng hàng không hạng thương gia độc quyền) chỉ phục vụ khách hàng cao cấp.

→ Mặc dù sản lượng bán hàng của Silverjet (tính theo đơn vị) sẽ thấp hơn đáng kể so với Southwest’s, nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp của Silverjet sẽ cao hơn vì nó cung cấp dịch vụ cao cấp.

[Pre.ii] Trình bày nội dung về dự phóng lợi nhuận sau thuế và dòng tiền của công ty

Bước 1. Dự phóng doanh thu bán hàng

Phương pháp tiếp cận từ trên xuống (top down): Tăng trưởng GDP → Tăng trưởng doanh số bán hàng của ngành (sử dụng mô hình hồi quy) → Doanh thu bán hàng của công ty (phân tích thị phần).

Bước 2. Sử dụng mô hình để dự phóng thu nhập ròng từ doanh thu

• Mô hình dự phóng đơn giản: Sử dụng dữ liệu trung bình trong quá khứ rồi kết hợp với công cụ đo lường khả năng sinh lời (được điều chỉnh theo xu hướng) để dự phóng tỷ suất lợi nhuận hoạt động, tỷ suất lợi nhuận trước thuế hoặc tỷ suất lợi nhuận ròng và từ đó dự phóng thu nhập.

• Mô hình dự phóng phức tạp: Từng khoản mục trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Bảng cân đối kế toán có thể được ước tính dựa trên các giả định riêng biệt.

Bước 3. Đưa ra giả định về các nguồn tiền và việc sử dụng tiền mặt trong tương lai

Các giả định nên được áp dụng đối với:

• Khoản tăng bắt buộc đối với vốn lưu động

• Chi phí vốn cho tài sản cố định mới

• Trả nợ và phát hành nợ

• Mua lại và phát hành cổ phiếu (VCSH).

Bước 4. Dự phóng Dòng tiền

Dự phóng dòng tiền dựa trên các giả định được thực hiện ở bước 3.